公司发布2023 年三季报，前三季度业绩同比高增。2023 年前三季度公司实现营收10.07 亿元，同比+26.74%，归母净利润2.10 亿元，同比+36.73%，毛利率为34.53%，净利率为21.03%，盈利能力维持稳定，我们判断公司营收和净利润均实现同比高增长，主要由于公司下游燃油车客户企稳，同时新能源车客户放量。

    　　2023Q3 公司业绩和净利润创单季度历史新高。分单季度看，2023Q3 公司实现营收3.73 亿元，同比+22.45%，环比+14.81%，归母净利润0.80 亿元，同比+9.16%，环比+5.45%，公司Q3 营收和净利润均创下单季度历史新高；毛利率为36.49%，环比+0.51pct，净利率为21.52%，环比-1.91pct，公司Q3 盈利能力维持相对高位。

    　　加快安徽产能建设，夯实新能源汽车领域布局。公司在安徽省马鞍山市含山县设立了全资子公司“安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司”，项目总用地面积约110 亩，总建筑面积约7 万平方米，以此重点布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等的研发、制造和销售，旨在进一步扩大新能源汽车零部件的产能规模，提升公司在新能源汽车产业链中的竞争力。2023 年公司加快推进对安徽贝斯特的建设步伐，持续引进新能源汽车领域优秀人才队伍，开展相关领域核心部件的研究、开发和制造工作，为公司第二梯次产业的发展蓄势赋能。

    　　稳步推进工业母机核心零部件业务。公司战略布局中的第三梯次产业为：充分利用现有资源，发挥公司在工装夹具、智能装备领域的技术优势和在汽车行业的生产管理体系优势，抢抓机遇，高举高打全面布局直线滚动功能部件，导入“工业母机”新赛道。围绕该业务布局，公司以全资子公司宇华精机为独立平台，主营产品包括高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等直线滚动功能部件，瞄准高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业、机器人领域等市场进行大力开拓。2023 年上半年，宇华精机成功完成了高精度滚珠丝杠副、直线导轨副等产品的首台套下线，并已将部分产品送样至战略客户处进行验证。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为2.81/3.62/4.63 亿元，EPS 分别为0.83/1.07/1.37 元，参考同行业公司估值水平，考虑到工业母机相关产品有望开辟全新成长曲线，给予其2024 年23-27倍PE，对应合理价值区间为24.61-28.89 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。汽车行业景气度下行；新能源汽车产销量不及预期；原材料价格大幅波动；新产品与新客户开发进度不达预期。