事件:

    　　贝斯特10 月19 号晚间发布2023 年三季报：2023 年前三季度，公司实现营收10.1 亿元，同比+26.7%；归母净利润2.1 亿，同比+36.7%；扣非归母净利润1.7 亿，同比+33.4%。单季度看，Q3 实现营收3.7 亿，同比+22.5%，环比+14.8%；归母净利润0.8 亿，同比+9.2%，环比+5.5%；扣非归母净利润0.7 亿，同比+18.2%，环比+15.0%。

    　　投资要点:

    　　业绩稳健增长，业务结构稳定，毛利率逐季向上，费用管控良好。

    　　报告期内公司收入利润保持较好增长，业务结构上，据公司2023 年中报披露，上半年公司汽车零部件业务收入5.8 亿，同比+32.4%，其中传统主业涡轮增压器零部件收入4.8 亿元，同比+25.6%，新能源汽车零部件业务收入同比实现高增，我们预计前三季度业务结构保持相对平稳。在盈利水平方面，公司毛利率逐季向上，已由2023Q1的30.62%提升至2023Q3 的36.49%；公司期间费用率管控良好，前三季度期间费用率13.07%（一季度为14.81%）。

    　　涡轮增压器业务较为稳定，新能源汽车零部件发力向上。公司主营业务为汽车零部件，现有业务持续做实做强，加速向新能源转型升级：1）传统燃油涡轮增压器零部件持续做实做强，并向增程式、混动汽车零部件拓展，确保公司现金流和基本盘，筑牢压舱石作用，有力支撑公司转型升级发展需要；2）结合先发优势，定位电动汽车、氢燃料汽车核心零部件，夯实向新能源汽车零部件赛道的转型升级，未来公司进一步扩大新能源汽车零部件产能规模，增长动能充盈。

    　　切入工业母机，滚珠丝杠等核心部件已下线并送样。公司2022 年初成立全资子公司宇华精机，全面布局直线滚动功能部件（产品包括：

    　　高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等），瞄准高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业、机器人领域等市场进行大力开拓，高举高打，快速切入“工业母机”新赛道。目前，公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等产品首台套已实现成功下线，部分产品已在送样验证过程中。

    　　盈利预测和投资评级：公司涡轮增压器零部件业务随混动发力，我们预计保持稳健增长，中短期新能源车零部件收入提升将形成第二　　增长曲线，未来滚珠丝杠等产品有望充分受益高端机床、新能源、机器人等场景需求提升，带来长期增长动能，我们上调公司盈利预测，我们预计公司2023-2025 年分别实现营收13.9、17.4 和22.5亿元，2023-2025 年分别实现归母净利2.9、3.5 和4.4 亿元，当前股价对应PE 为28X、23X 和18X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：汽车行业周期波动的风险；涡轮增压器零部件行业竞争格局恶化的风险；新能源转型不及预期的风险；工业母机核心零部件送样不及预期；公司订单执行不及预期；汇率变动的风险。