2022 年与2023Q1 分别实现归母净利润2.29/0.53 亿元，同比+16.35%/+41.69%2023 年4 月19 日，公司发布2022 年年度报告及2023 年第一季度报告。2022年公司实现营收10.97 亿元，同比+3.80%；实现归母净利润2.29 亿元，同比+16.35%；实现毛利率34.27%，同比持平；实现净利率21.12%，同比+2.3pct。

    　　2023Q1 公司实现营收3.09 亿元，同比+20.87%；实现归母净利润0.53 亿元，其中计提可转债利息605 万元，支付股权激励费用310 万元，同比+41.69%；实现毛利率30.62%，同/环比分别为-1.8pct/-4.3pct，主要系新产品拓展短期影响；实现净利率17.44%。我们维持2023/2024 年盈利预测，新增2025 年盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为2.85/3.61/4.36 亿元，EPS 为1.43/1.80/2.18 元/股，对应当前股价PE 为15.4/12.2/10.1 倍，维持“买入”评级。

    　　涡轮增压零部件业务贡献主要营收，新能源业务快速增长分业务看，2022 年公司汽车零部件业务营收为10.07 亿元，占总体营收比重91.74%，毛利率为33.63%。其中，涡轮增压器零部件产销量分别为2843.6/2608.6万件，实现营收8.77 亿元，同比+12.3%。工装夹具业务实现营收0.53 亿元，占总体营收比例4.8%，毛利率为39.13%。此外，新能源汽车零部件产销量分别为553.4/379.8 万件，实现营收0.92 亿元。目前，公司纯电动汽车核心零部件方面，公司已拓展至车载充电机模组、驱动电机零部件、控制器零部件、底盘安全件等，随着客户群的不断拓展，公司新能源汽车业务占比将逐年快速提升。

    　　全力构建三梯次产业链，工业母机业务有望成为新增长点公司将发挥自身优势布局三梯次产业：第一，做强现有业务，向混动汽车零部件拓展，夯实业务基本盘；第二，向电动汽车等新能源汽车零部件转型；第三，公司将以全资子公司宇华精机为独立平台，全面布局直线滚动功能部件，瞄准高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业三大市场进行大力开拓，导入“工业母机”新赛道。

    　　风险提示：汽车行业销量不及预期、原材料涨价超预期、产品价格下降等。