事项：

    　　公司发布2022 年三季报，3Q22 单季3.0 亿元、同比+17%、环比+30%，3Q22单季归母净利0.74 亿元、同比+42%、环比+74%。

    　　评论：

    　　公司3Q22 业绩表现超预期。公司三季度营收端同比+17%、环比+30%，考虑公司业务涵盖国内、出口，乘用、商用、汽车、非汽车，整体表现略超预期，并成为公司净利超预期的主要原因。三季度归母净利0.74 亿元为单季度历史新高，对应净利率24.4%、同比+4.4PP、环比+6.1PP。公司净利、净利率大幅恢复主要在于营收上升带来的规模效益，其中：

    　　1） 毛利率：35.9%、同比+1.0PP、环比+2.6PP，我们估计其中生产性折摊同比提振0.2PP、环比提振2.9PP。

    　　2） 费用：总额同环比大致稳定，但费用率合计11.2%、同比-5.0PP、环比-3.0PP，带来净利率的显著提振。

    　　公司经营品质综合潜力高，新能源转型速度加快。

    　　其一，公司凭借优秀的管理能效及研发能力，涡轮增压器零部件过去十年全球份额持续提升，估计当前产品全球还有较大增长空间，在前期产能建设完毕后，2020 年起进入放量新阶段，2022 年再迎来新一轮产能释放。

    　　其二，公司独特的装备及工装业务为综合精机集团发展奠基：增强零部件业务的质量、成本、品类扩张优势，获得更强市场竞争力。

    　　其三，公司正加速向新能源车轻量化零部件拓展。贝斯特核心工艺在于精密加工，目前已经从精密叶轮等传统汽车零部件领域拓展至新能源汽车零部件，主要包括混动车涡轮增压器零部件、新能源车载充电模组组件、氢燃料汽车核心零部件、铝结构件等。更全面的新能源产品开拓，将推动公司单车价值量加速提升，成为全新核心增长点。

    　　投资建议：公司独特的装备及工装研发制造能力奠定了汽车金属零部件经营品质，为综合发展提供坚实基础，近年处于订单充沛、产能释放阶段，此外新能源产品线开拓也在加速中。参考三季报，我们将公司2022-2024 年归母净利预期由2.4 亿、3.1 亿元、3.7 亿元调整为2.3 亿、2.8 亿、3.4 亿元，增速分别为15%、26%、19%，对应当前PE 16 倍、13 倍、11 倍。结合零部件板块估值情况，给予2023 年目标PE 15-20 倍，目标价区间为21.3-28.5 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：汽车销量低于预期、原材料持续涨价、新项目量产低于预期等。