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贝斯特(300580)机构评级研报股票分析报告

 
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贝斯特(300580):2022H1业绩短期承压 看好下半年盈利能力回升

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2022-08-24  查股网机构评级研报

  2022H1 业绩短期承压,归母净利润同比-24.9%8 月22 日,公司发布2022 年半年报。2022H1 公司实现营收4.90 亿元,同比-5.1%,其中涡轮增压器零部件营收3.8 亿元;实现归母净利润0.80 亿元,同比-24.9%;2022H1 毛利率为32.85%,同比-2.6pcts,净利率为16.64%,同比-4.2pcts。公司盈利能力下降主要系2022Q1 原材料铝价上涨,此外2022H1 计提可转债利息770万元,以及新增折旧900 多万元。考虑到国内疫情扰动影响,我们下调公司2022/2023 年盈利预测,新增2024 年盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润分别为2.26(-0.62)/3.20(-0.67)/4.37 亿元,EPS 为1.13(-0.31)/1.60(-0.33)/2.18 元/股,对应当前股价PE 为19.0/13.4/9.8 倍。我们认为公司下半年盈利能力有望回升,维持公司“买入”评级。

      2022Q2 单季度归母净利润环比+10.5%,盈利能力环比回升2022Q2 单季度实现营收2.34 亿元,同比-3.9%,环比-8.2%;实现归母净利润0.42亿元同比-9.0%,环比+10.5%。Q2 单季度毛利率33.30%,同比-1.0pcts,环比+0.9pcts;净利率18.30%,同比-0.9pcts,环比+3.2pcts。业绩环比提升主要系5、6 月公司原材料铝价有所回落,且疫情恢复下游客户补库存所致,我们看好公司盈利能力整体向上修复周期。

      加快新能源产品及客户布局,打开公司成长空间公司多方位布局新能源汽车领域,不断挖掘新技术、新客户。涡轮增压器业务方面,公司切入华为问界、比亚迪混动车型、理想等新能源客户;纯电车零部件方面,安全扣件、充电扣等产品客户包含特斯拉、YAZAKI 等,新能源汽车车载充电机组件、直流变换器组件、转向节等产品开拓了包括美达、北极星等下游客户,其产品最终销往PSA、DFM 和通用汽车等;氢燃料电池汽车叶轮等零部件客户已拓展至博世中国、盖瑞特、海德韦尔、势加透博等国内外优质企业。

      风险提示:汽车行业销量不及预期;原材料涨价超预期;国内疫情反复。

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