事件：

    公司发布三季报，Q3实现收入1.92亿元，同比下降5.26%，实现净利润4198.7万元，同比增长6.04%，扣非后净利润3882.8万元，同比增长11.1%，基本每股收益0.21元。

    投资要点：

    三季度业绩下滑主要因去年高基数影响

    受到去年订单确认的高基数影响，公司三季度收入出现下滑。净利润受到汇兑收益的影响，Q3财务费用同比减少550万，公司净利润同比仍有增长。剔除汇兑影响，公司净利润下滑8%左右。四季度全球车市都面临较大的下滑压力，预计会对公司零部件业务产生负面影响。

    综合毛利率有所上升，自动化产品收入增长较快公司Q3综合毛利率39.51%，同比提升2.6个百分点，环比提升2个百分点，主要与工装及自动化产品毛利率提升有关。今年以来，公司工装夹具业务仍实现了快速增长，订单增长良好。涡轮增压器零部件业务受到短期因素扰动，长期看渗透率提升仍是趋势。

    新业务拓展稳步推进

    5月份公司参股旭电科技20%，并于9月底进行了增资。旭电科技上半年实现净利润1283万元，成长性良好。公司以精密加工和智能装备为核心的战略稳步推进，新业务布局逐步清晰。

    维持“推荐”评级

    考虑四季度全球汽车产销量的降速，我们小幅下调公司盈利，预计公司18-20年每股收益0.76、0.84和0.96元，对应市盈率18、16和14倍，维持“推荐”评级。

    风险提示

    1、整车产销量下滑；2、渗透率不及预期；3、新业务开拓不及预期。