电子认证独立IPO 第一股

    　　数字认证全称北京数字认证股份有限公司，是工信部认证的37家CA 机构之一，主营业务除电子认证服务外还有安全集成业务以及安全咨询与运维服务。公司于2016 年12 月登陆A 股创业板，股票简称“数字认证”，成为电子认证第一股。

    　　背靠国资委、首信股份，电子政务领域优势明显北京市国资委直接加间接持有公司52.48%股权，是公司控股股东，二股东首信股份，其主要业务为电子政务专网、北京市医保、住房公积金等应用信息系统建设与运维服务，因此与公司在客户方面有天然的协同效应，便于公司在北京电子政务领域开展电子认证业务。

    　　“一体化”服务能力打造CA 龙头

    　　公司是业内少数能够同时提供电子认证服务和电子认证产品整体解决方案的CA 机构， “一体化”电子认证解决方案涵盖金融、医疗卫生、电信等市场，并在医疗信息化、网上保险、互联网彩票等重点新兴应用领域建立了市场优势，配合安全咨询和运维服务有效地推广了公司电子认证服务业务。

    　　中标北京“法人一证通”，业绩增长有保障

    　　施行“法人一证通”是政府提高电子政务效率，降低企业成本的重要举措，目前已经在上海得到全面推广，公司2015 年底中标北京“法人一证通”，成为该业务2016-2018 年唯一服务供应商。

    　　“法人一证通”将极大扩充公司最终用户的数量，随着企业电子政务参与度提高以及更多业务上线，“法人一证通”将持续为公司贡献业绩增长。

    　　盈利预测

    　　我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为4.65 亿元、5.95亿元、7.62 亿元，净利润分别为5488 万元、7026 万元、8725万元，对应2016-2018 年EPS 分别为0.68、0.88、1.09 元/股，我们看好“法人一证通”施行给公司带来短期业绩上的增量，认为成功承接北京“法人一证通”项目有利于公司品牌塑造，便于公司开展全国化布局，保证长期业绩增长，由于新股上市时间较短，股价可能出现剧烈波动，出于谨慎我们给予“增持”

    　　评级，6 个月目标价63 元。

    　　风险提示

    　　1、北京“法人一证通”2018 年后将重新招标，公司能否再次中标存在不确定性；2、电子认证业务全国化拓展进度不达预期。