本报告导读：

    　　上调盈利预测和目标价，维持增持评级；业绩超预期，营收和盈利双升。越南子公司开始投产，MT 自供率有望进一步提升。

    　　投资要点：

    　　上调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告2024 年三季报，业绩亮眼，超越市场预期。我们上调2024-2026 年归母净利润为2.31/3.51/4.61 亿元（前值为1.87/2.79/3.67 亿元），对应EPS 为1.02\1.55\2.03 元。考虑行业平均估值，给予公司2025 年52.18x PE，上调目标价至80.88 元（前值为52.80 元），维持增持评级。

    　　业绩超预期，营收和盈利双升。2024 前三季度公司实现营收9.15 亿元，同比增长47.00%；实现归母净利润1.46 亿元，同比增长39.09%。

    　　仅考虑Q3 单季度，公司实现营收4.06 亿元，环比增长41.3%，创下单季度历史新高。单季度归母净利润0.66 亿元，同比增长99.90%，利润水平再上台阶。公司营收体量大幅提升，主要源于AI 爆发带来大量积压订单；然而在2024 上半年行业MT 插芯供应紧缺，公司订单饱满但释放受物料紧缺压制，因此上半年营收环比增长较慢。进入下半年，公司自产MT 插芯陆续开始导入，不仅解决了产能瓶颈，同时提高了公司盈利能力。

    　　越南子公司开始投产，插芯自供率有望进一步提升。根据中报，公司在积极推进越南子公司的投产，有望在Q4 开始贡献产值。同时，子公司特思路投建的插芯产能也比2024 年初有较大幅度的提升。我们预计公司的MT 插芯不仅可以外售，同时也可以提高自供比例，因此公司后续的盈利能力提升，以及产能的进一步提升值得期待。

    　　催化剂：MT 自供比例提升，CPO 配套应用开始放量。

    　　风险提示：AI 投入放缓，产能推进不及预期。