事件：公司发布2 022年年报及2023年一季报。2023年公司实现营业收入9.34 亿元，YoY+44.43%；归母净利润1.80 亿元，YoY+150.91%；毛利率32.78%，同比提升4.86pct。2022 年公司业绩实现高速增长。

    　　点评：一季度增速放缓，研发投入持续加码。单季度来看，2022Q4 公司实现营业收入2.30 亿元，YoY+30.75%；归母净利润0.30 亿元，YoY+256.11%；毛利率32.39%，同比增加7.65pct；营收快速增长，毛利率及利润端均实现大幅增长。2023Q1 公司单季度实现收入1.90 亿元，YoY+5.40%；归母净利润0.29 亿元，YoY+21.73%；毛利率32.07%，同比提升1.09pct；2023 年一季度受下游需求不景气影响主营业务增速放缓。费用端，公司2022 年销售费用1769.03 万元，YoY+122.29%；管理费用6275.04 万元，YoY+28.19%；研发费用6717.83 万元，YoY+84.27%；费用端增长主要系绩效工资支出及股份支付费用增加所致。

    　　光通信行业迎来AI 变革发展契机，公司光器件业务有望持续受益。在ChatGPT 等AI 大模型、5G 建设、云计算、大数据等新技术驱动下，全球数据流量飞速增长。根据爱立信数据，全球月度移动流量将从2022 年的115.4EB/月增至2028 年的451.8EB/月，年复合增长率达25.5%。光通信系统是数据传输的重要核心管道，流量快速增长驱动光通信系统不断升级迭代，对光模块光器件领域需求均有望迎来爆发。公司作为全球最大的密集连接产品供应商之一，部分光无源器件的产品技术水平处于细分行业领先地位，有望深度受益算力增长带来的需求增加。

    　　高研发投入维持公司长期竞争力。2022 年公司对于高速率有源产品、新型密集光连接器、高通道平面光波导芯片等产品的研发稳步推进。同时将进一步完善综合布线系统集成解决方案，有助于提升公司量产交付能力，提升客户满意度，支持公司市场份额稳步提升。

    　　盈利预测：太辰光是行业领先的光器件供应商，深度受益算力爆发带来的光通信行业高景气度并实现业绩快速增长。预计公司2023-2025 年实现营业收入12.51/15.20/18.19 亿元，归母净利润2.14/2.55/2.90 亿元，对应EPS 0.93/1.11/1.26 元，首次覆盖，给与“增持”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧、下游需求不及预期、汇率风险。