投资要点

    　　1.光器件积累十余年，核心人员稳定

    　　2000 年公司自成立以来，一直致力于光器件领域，以陶瓷插芯、光纤连接器为基础，不断延伸光器件产品线。根据中国电子元件协会报告，公司在“2012 年全球陶瓷插芯主要生产企业市场格局”中位列第三。

    　　公司核心技术人员均在公司工作超过十五年，人员稳定。

    　　2.流量爆发带来光器件行业红利

    　　近年来得益于网络视频、直播等消费的兴起，以及预测未来4K、VR/AR等下游即将爆发，全球网络流量正在经历飞速增长时期。数据信息的迅速增长对光网络的传输容量、速率、距离和传输质量的要求不断提高，光网络不断向客户端延伸。

    　　公司主业陶瓷插芯和光纤连接器一方面将受益于行业红利，另一方面高端光纤连接器将受益需求的结构性变化，未来有望对公司产品毛利率产生积极影响。

    　　3.未来风险和机遇同在，立足既有业务看新客户和新产品太辰光的主要销售收入来自于海外，2015 年国内销售收入只占22%。随着公司在A 股上市，可以期待国内市场未来有所作为。

    　　同时由于工业产品的属性，公司现有主要产品未来都面临着降价的风险。随着下游新的需求提出，公司有望在高端产品、光纤传感器及有源器件中有所突破。

    　　4.投资建议：

    　　假设募投项目将在2018 年开始贡献业绩，并在2020 年完全达产。预计2016-2018 年太辰光EPS 为0.85,1.09,1.35，对应PE 为65X,51X,41X，首次覆盖并给予推荐评级。

    　　5.风险提示：

    　　1.产品价格下降导致毛利率下滑风险；

    　　2.多芯光纤连接器产品技术替代风险；

    　　3.新产品开发不达预期风险。