投资要点：

    　　公司公告2022 年半年度业绩预告，超预期。1）预计2022H1 实现归母净利润3.65-3.85 亿元，同比增长227.1%-245.0%，扣非归母净利润3.5-3.7 亿元，同比增长224.3-242.8%，主要系下游需求旺盛，项目产能释放，公司加强现有客户合作，大力开拓海内外市场，产品结构及客户结构双优化。2）预计2022Q2 实现归母净利润2.0-2.2 亿元，同比增长296.6%-336.8%，环比增长17.8%-29.7%，扣非归母净利润1.9-2.1 亿元，同比增长275.6%-314.6%，环比增长22.3%-35.0%。

    　　单平净利环比提升，预计22Q2 单平扣非净利0.55-0.61 元/平。预计2022Q2 公司出货量为3.5 亿平，环比增长6%，单平扣非净利0.55-0.61 元/平，环比增长15.3%-27.3%（2022Q1 单平扣非净利为0.48 元/平）。

    　　量价齐升，迎业绩增长。1）量：22Q3 新增干法产能，Q4 新增湿法产能，预计2022 年公司隔膜出货量17 亿平，同比增长39%。2）价：公司向三星、LG、Northvolt 等海外客户供货，更高单价的湿法涂覆膜、出口产品占比提升将增强公司盈利能力。3）成本：

    　　规模效应下公司单平成本下降，未来公司新生产线幅宽及车速提升，单线产能提高，生产成本存在优化空间。

    　　公司是锂电隔膜龙头，维持增持评级。锂电隔膜供需偏紧，价格企稳，公司作为锂电隔膜龙头之一，扩产打开隔膜出货空间，且产品结构及客户结构优化，单平盈利能力改善显著，故上调22-24 年盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润为8.0/13.4/18.7亿元（2022-2024 年原盈利预测为7.0/12.1/14.3 亿元），对应PE 为48/28/20 倍，维持增持评级。

    　　风险提示：隔膜价格下降；产能建设不及预期；下游需求不及预期。