事件描述

    　　近期精测电子发布2025 年三季度报告。

    　　2025Q3 公司实现营业收入8.90 亿元，同比增长25.37%；归母净利润为0.72 亿元，同比增长123.44%；扣非净利润为0.76 亿元，同比增长1963.53%；毛利率为48.55%，同比增长4.58pct。

    　　2025Q1-Q3 公司实现营业收入22.71 亿元，同比增长24.04%；归母净利润为1.00 亿元，同比增长21.70%；扣非净利润为0.51 亿元，同比增长7542.53%；毛利率为45.81%，同比增长2.38pct。

    　　事件评论

    　　在手订单充裕，半导体业务实现盈利。2025Q3 公司半导体、平板显示、新能源业务分别实现营收2.67 亿元、5.65 亿元、0.33 亿元，同比增速分别为+48.67%、+14.67%、+14.49%；同时半导体业务实现归母净利润2,103 万元，公司膜厚系列产品、OCD 设备、电子束设备、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位，竞争优势明显。截至2025Q3 报告披露日，公司取得在手订单金额总计约34.46 亿元，其中半导体领域在手订单约17.91 亿元、显示领域在手订单约12.41 亿元、新能源领域在手订单约4.14 亿元，公司半导体业务已成为公司经营业绩的重要支撑。

    　　半导体业务持续拓展先进制程，验收情况良好。明场光学缺陷检测设备领域，公司目前已累计取得多台（套）正式订单，与头部核心客户签订关于14nm 先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备正式订单，已于2024 年10 月正式交付客户，目前验收等相关工作进展顺利，设备运行情况良好。另外，在客户端28nm 制程工艺节点的明场缺陷检测设备已在客户端完成验收，半导体前道量测领域膜厚系列产品、OCD 设备、电子束设备等部分主力产品已完成7nm 先进制程的交付及验收，目前更加先进制程的产品正在验证中。先进制程产品占公司整体营收和订单的比例不断增加，预计后续会成为公司业绩的核心驱动力。

    　　基石业务稳健经营，新业务空间广阔。平板显示检测业务随着下游市场逐步温和回暖，情况开始逐步修复改。半导体检测和新能源检测业务是公司第二增长曲线，基本形成前道、后道全领域布局，部分产品也已取得批量订单，随着产品的完善升级和下游客户的验证导入，半导体检测业务具备深厚发展潜力。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为1.96亿元、3.21 亿元、5.96 亿元，对应PE 分别为107x、65x、35x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、新产品落地存在不确定性；

    　　2、面板行业资本开支存在不确定性。