事件描述

    　　2025 年8 月26 日，公司发布2025 年半年度报告。

    　　2025 年上半年，公司实现营收13.81 亿元，同比增加23.20%；实现归母净利润0.28 亿元，同比减少44.48%；实现扣非净利润-0.25 亿元，同比减少742.46%；毛利率为44.05%，同比增加1.0pct。2025Q2，公司实现营收6.92 亿元，同比减少1.61%；实现归母净利润-0.10 亿元，同比减少115.10%；实现扣非净利润-0.37 亿元，同比减少279.51%。

    　　事件评论

    　　收入小幅下降，订单大幅增长。2025H1 公司平板显示、半导体、新能源营业收入分别为6.71 亿元、5.63 亿元、1.20 亿元，同比增速分别为-13.54%、+146.44%、+27.32%，毛利率分别为43.09%、48.69%、28.74%，同比变化幅度分别为+1.62pct、+8.09pct、-3.16pct，其中半导体业务实现净利润1.58 亿元，同比增加2,316.39。截至2025H1，公司取得在手订单金额总计约36.09 亿元，其中半导体领域在手订单约18.23 亿元、显示领域在手订单约14.40 亿元、新能源领域在手订单约3.46 亿元，公司显示领域订单得到明显好转，半导体业务已成为公司经营业绩核心。

    　　半导体领域加大研发投入，向更先进制程迭代。2025H1 公司研发投入达到3.20 亿元，同比增加6.31%，占营收比重达到23.17%，其中半导体、显示、新能源领域的研发投入分别为1.67 亿元、1.30 亿元、0.23 亿元，同比增速分别为+24.37%、-3.80%、-26.81%。

    　　公司14nm 先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已正式交付客户，28nm 制程工艺节点的明场缺陷检测设备已在客户端完成验收，半导体前道量测领域部分主力产品已完成7nm 先进制程的交付及验收，目前更加先进制程的产品正在验证中。先进制程产品占公司整体营收和订单的比例不断增加，预计后续会成为公司业绩的核心驱动力。半导体领域已成为公司业绩核心，公司对整个半导体领域行业以及在该领域持续快速增长充满信心。

    　　基石业务稳健经营，新业务空间广阔。平板显示检测业务随着下游市场逐步温和回暖，情况开始逐步修复改。半导体检测和新能源检测业务是公司第二增长曲线，基本形成前道、后道全领域布局，部分产品也已取得批量订单，随着产品的完善升级和下游客户的验证导入，半导体检测业务具备深厚发展潜力。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为1.96亿元、3.18 亿元、5.90 亿元，对应PE 分别为104x、64x、35x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、新产品落地存在不确定性；

    　　2、面板行业资本开支存在不确定性。