事件:

    　　精测电子8 月27 日发布2024 年中报：2024H1 公司实现收入11.21 亿元，同比增长0.96%；实现归母净利润0.50 亿元，同比增长312.00%；实现扣非归母净利润-0.03 亿元，同比减亏。

    　　投资要点:

    　　2024Q2 业绩表现亮眼。2024Q2 公司实现收入7.03 亿元，同比增长38.14%，环比增长68.18%；实现归母净利润0.66 亿元，同比增长30024.15%，环比扭亏；实现扣非归母净利润0.21 亿元，同环比均实现扭亏。

    　　在手订单充足，半导体收入高增。分业务方面，2024H1 半导体业务实现收入2.28 亿元，同比增长86.17%；新能源业务实现收入0.94亿元，同比下降59.83%；显示业务实现收入7.76 亿元，同比增长5.35%。截至2024 年8 月27 日，公司在手订单约34.41 亿元，其中显示领域在手订单约10.38 亿元，半导体领域在手订单约17.67亿元，新能源领域在手订单约6.37 亿元，公司目前在手订单充足，为业绩稳健增长奠定良好基础。

    　　毛利率同比略降，持续加大研发投入。公司2024H1 毛利率为43.09%，同比下降0.67pct，净利率为3.94%，同比增长4.60pct。

    　　分业务，2024H1 半导体业务毛利率为42.41%，同比下降6.91pct；新能源业务毛利率为32.23%，同比增长4.82pct；显示业务毛利率为44.28%，同比下降3.56 pct。2024Q2 公司毛利率为40.76%，同比下降1.12pct，环比下降6.25pct，净利率为11.97%，同比增长13.79pct，环比增长21.54pct。公司2024H1 期间费用率为50.49%，同比增长0.56pct，其中销售费用为0.98 亿元，同比下降11.17%；管理费用为1.40 亿元，同比增长2.55%；研发费用为2.95 亿元，同比增长3.71%；财务费用为0.32 亿元，同比增长43.88%。

    　　明场设备取得先进制程订单，新型显示进展加速。1）平板显示检测业务，公司在智能和精密光学仪器领域，主力产品色彩分析仪、单点光谱仪、光谱共聚焦仪、成像式闪烁频率测仪、成像式亮度色度仪、AR/VR 测量仪等核心产品打破国外垄断，获得国内外核心客户重复批量订单，现阶段已实现较大规模的销售，同时，公司在Micro-OLED 模组检测端与全球顶尖客户达成合作并已完成部分交付，与全球顶尖客户合作Pancake AOI 光学系统及算法并成功导入。

    　　2）半导体量检测业务，公司膜厚系列产品、OCD 设备、电子束设备已取得国内先进制程重复性订单，半导体硅片应力测量设备验证通过且已取得国内多家头部客户重复性订单，明场光学缺陷检测设备已完成首台套交付及验收，且已取得先进制程正式订单，有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展过程。3）新能源检测业务，公司进一步加强与核心战略客户中创新航在锂电设备领域的深度合作，同时，公司新能源海外战略布局已取得实质性进展。

    　　盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026 年实现收入29.79、37.42、46.81 亿元，实现归母净利润2.61、3.89、5.43 亿元，现价对应PE 分别为57、38、28 倍，公司是国内平板显示测试设备领先企业，半导体检测设备正在加速放量，维持“买入”评级。

    　　风险提示平板显示及半导体行业复苏不及预期；新品拓展进度不及预期；产品技术迭代风险；半导体设备国产替代不及预期风险；行业竞争加剧；产能扩张不及预期风险；研发投入较高无法及时转化成收入的风险；毛利率下滑风险。