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    精测电子发布三季报：前三季度公司实现营业收入18.2 亿元，同比增长2.96%；实现归母净利润1.44 亿元，同比下降21.25% ； 实现扣非归母净利润0.84 亿元， 同比下降47.86%。

    投资要点

    Q3 业绩表现亮眼，经营性现金流大幅改善

    2022 前三季度公司实现营业收入18.2 亿元，同比增长2.96%；归母净利润1.44 亿元，同比-21.3%；主要系上半年疫情因素影响叠加显示行业下游消费终端需求疲软所致。Q3公司收入及业绩表现出现大幅改善，实现营收7.15 亿元，同比增长50.1%；实现归母1.14 亿元，同比大幅增长219%；实现扣非归母0.77 亿元，同比增长178%；主要系公司受疫情影响减弱、强化产品研发、持续提升设备交付能力和质量管理及新领域快速发展等因素所致。公司前三季度毛利率44.3%，同比+1.1pct，Q3 毛利率45.5%，环比+0.6pct，盈利能力有小幅提升；公司前三季度经营性现金流-0.36 亿元，较中报增长2.89 亿元，同比有大幅改善；公司截至8 月26日在手订单约26 亿元；前三季度公司存货13.6 亿元，较中报增长1.57 亿元，同比增长46.4%；合同负债2.26 亿元，较中报增长0.55 亿元，同比增长163%；在手订单饱满，预计后续有望保持业绩增长。

    平板显示新品研发奠定后续增长基础，新能源及半导体领域成业绩新增长点

    公司前三季度研发费用占收入16.5%，Q3 研发费用占收入19.5%，高研发投入奠定后续公司增长基础。显示测试领域，公司前三季度持续布局新产品研发，产品覆盖范围广具备竞争优势，同时不断优化客户结构，预计后续经营情况有望持续改善；半导体板块前三季度实现收入1.12 亿元，同比增长43.7%；根据计算其中Q3 实现收入0.44 亿元,同比+239%；预计随着前期研发投入进入收获期，公司在产品覆盖、技术工艺、客户验证、批量订单获取方面均取得较大进展，半导体 设备市场国产化率较低，随着美国限制加剧下自主可控进程的加速推进，预计未来公司有望充分受益半导体测试设备市场国产化进程及下游客户产线拓展，实现半导体领域收入及业绩快速增长；新能源板块前三季度实现收入2.27 亿元，同比+502%；根据计算其中Q3 实现收入1.12 亿元，同比增长511%；公司上半年与中创新航签署《战略合作伙伴协议》，同时积极开拓和其他国内厂商的合作关系，预计未来随着行业快速发展及公司产品工艺难度提升，未来收入及毛利率均有望实现增长。

    盈利预测

    预测公司2022-2024 年收入分别为29.9、38.4、49.0 亿元，归母净利润分别为2.83、3.82、5.13 亿元，当前股价对应PE 分别为48、36、27 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    下游需求不及预期，新冠疫情影响超预期；新品开发进度不及预期；原材料价格上升风险等。