事件

    　　公司2022 年上半年实现营业收入11.05 亿元，同比下降14.42%；归母净利润0.29 亿元，同比下降80.08%；扣非归母净利润0.07亿元，同比下降94.50%。

    　　其中2022 年第二季度实现收入5.01 亿元，同比下降28.05%；归母净利润0.01 亿元，同比下降99.05%；扣非归母净利润-0.15 亿元，同比下降120.76%。

    　　简评

    　　面板周期波动叠加疫情影响，公司上半年业绩承压①下游波动+疫情影响，公司上半年营收略有下降。2022 年上半年公司营收为11.05 亿元，同比下降14.42%，业绩略有下降，主要系下游消费终端需求疲软，显示行业仍处于底部周期；同时，疫情防控政策下，上半年公司上海、苏州生产经营受到较大影响。

    　　综上，公司一些在手订单执行受到阻力，部分潜在订单落地延后。

    　　②新业务维持高研发投入，短期利润承压。公司上半年归母净利率为-0.35%，同比减少9.74pct；扣非归母净利率为0.67%，同比减少9.67pct，整体利润率相较去年有所降低。公司上半年期间费用率较去年同期有所提升：一是费用支出相对刚性；二是研发投入较去年同期增加0.65 亿，研发费用率由去年同期的13.49%显著提升至21.49%。

    　　③在手订单充足后续业绩增长可期。2022 年上半年公司在手订单约26 亿元，其中半导体、新能源领域订单超过总订单量的三分之一以上，彰显公司新业务布局开始进入收获期，为未来业绩增长提供增量。

    　　④持续加码研发+细分领域不断拓展，公司持续增强核心竞争力。

    　　公司研发端投入为2.39 亿，较上年同期增加37.09%。公司持续在平板显示、半导体、新能源领域进行开拓，其中半导体、新能源领域研发投入同比分别增长65.42%、152.69%，持续提高公司研发能力。

    　　平板显示检测业务：消费疲软背景下行业投资仍处底部，新型显示技术布局完善静待行业周期向上①囿于周期波动和疫情影响，收入同比负增长。2022 年上半年公司平板显示检测业务收入8.64 亿元，同比减少26.90%，占总营收比重为78.18%，为公司收入的主要来源。其中，AOI 光学检测系统收入为3.77 亿元，同比减少27.35%；OLED 调测系统收入为1.75 亿元，同比减少51.04%；平板显示自动化设备收入为0.42 亿元，同比减少71.49%；信号检测系统收入为2.70 亿元，同比增长69.93%。公司上半年平板显示领域整体收入出现下滑，主要系新冠疫情影响，下游消费终端需求疲软，同时显示行业仍未走出周期底部。

    　　②积极布局新型显示领域，与头部客户维持良好合作。目前，公司在AR/VR/MR 等头显设备配套检测的布局深入且已取得较大进展，其中Micro-OLED、光学显示模组等配套检测均已收获国际知名头部客户订单。另外公司与国际头部客户M 合作开发的Micro-LED 配套屏幕检测设备目前已拿到客户的验证订单，为后续顺利拿到AR 领域的量产订单奠定良好的基础。除此以外，公司于2022 年4 月披露了可转债公告，拟投入6.8 亿用于高端显示用电子检测系统研发及产业化项目，为公司未来在新型显示领域发力奠定基础。

    　　半导体检测业务：前道多款产品验证通过已获重复订单，后道测试CP/FT 已获量产订单2022 年上半年公司半导体检测业务收入为0.68 亿元，同比增长4.98%。公司在半导体领域持续发力，已基本形成在半导体检测前道、后道全领域的布局。

    　　①前道检测：膜厚、电子束量测设备已获批量订单，其余品类加速产品验证与导入。膜厚产品、电子束量测设备已取得国内一线客户的批量订单；明场光学缺陷检测设备已取得突破性订单；OCD 设备获得多家一线客户的验证通过，且已取得少量订单；半导体硅片应力测量设备也取得客户订单，其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。

    　　②后道测试：老化产品线在国内一线客户实现批量重复订单、CP/FT 产品线相关产品已取得量产订单，CP 产品已完成交付、FT 产品即将完成交付，目前批量订单正在积极争取中。

    新能源检测业务：下游行业仍维持较快扩产节奏，公司绑定头部客户发展进入快车道

    　　行业爆发式增长带动业绩持续提升，产能积极扩张为公司生产交付保驾护航。2022 年上半年公司新能源检测业务收入为1.11 亿元，同比增长494.41%，实现超高增速。受益于新能源领域高速增长势头，公司应用于新能源领域的锂电池生产及检测化成分容系统、切叠一体机和BMS 检测系统进展顺利，公司核心产品化成分容自动测试系统已实现量产销售；同时，公司近期中标战略合作伙伴中创新航切叠一体机批量订单。此外，公司正积极开拓与国内知名电池厂商的合作关系。公司2022 年上半年通过可转债方式持续布局新能源领域，拟投资6.7 亿元用于精测新能源智能装备生产项目，使公司在新能源领域的生产交付能力得到进一步提高。

    　　投资建议： 公司是检测设备龙头之一，采用跨行业布局、多品类发展的战略。公司积极布局新型显示领域品类跨越行业周期低谷，同时在半导体、新能源领域持续发力，不断推出新品类，成为公司成长的主要动力来源，推动公司逐步打开新成长曲线。预计公司2022-2024 年实现收入分别为29.7、39.8、51.9 亿元，归母净利润分别为2.8、3.8、5.6 亿元，同比分别增长45.8%、36.8%、46.8%，对应2022-2024 年PE 估值分别为41.6、30.4、20.7倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：

    　　下游扩产不及预期风险：若下游检测行业投资强度降低，公司将面临市场需求下降的风险，对公司经营业绩造成不利影响。

    　　技术研发风险：若公司技术研发不及预期或产业认证无法达到客户标准，公司将面临客户丢失等不利影响。

    　　全球贸易摩擦风险：若全球贸易摩擦导致公司供应链持续紧张，公司生产能力、交货进度将受到不同程度的影响受限。

    　　市场竞争加剧风险：公司在检测领域内竞争对手众多，若公司无法有效应对市场竞争环境，则会面临行业地位下降等不利影响。