投资要点：

    　　公司公告：公司拟与宁波广捷投资管理合伙企业（有限合伙）共同出资设立子公司（宁波激阳新能源有限公司），其中公司出资700万，占比35%，合资公司主要从事太阳能光伏材料、光伏产品的研发、生产及销售等。同时，约定系列条件，若满足后，则宁波激阳新能源将在未来成为公司的全资子公司。

    　　关于后续持续增资宁波激阳新能源的条件及安排：1）若合资公司在18年1月前实现销售，则甲方可以以现金方式继续增资1500万元，其持有股权比例提升至51%。2）满足上述条件的情况下，2019年起五年内分两次受让宁波广捷投资持有的49%股权，首先18年净利润不低于500万，则2018年启动收购30%股权，2019-2023年累计实现净利润不低于1.5亿元，且每年度不低于1000万，则2020年12月启动收购剩余的19%股权。3）后续交易定价：初步确定为4.5亿元，最后需根据评估及协商讨论确定。

    　　公司业务有望逐步拓展至太阳能背板领域。太阳能背板位于太阳能电池板的背面，对电池片起保护和支撑作用，具有可靠的绝缘性、阻水性、耐老化性，公司自成立以来专注涂布及复合技术，进入太阳能背板领域是现有技术的业务拓展，本次对外投资是公司新业务拓展的第一步，成为新的业绩增长点，有望加速完善战略布局。公司现有光学膜业务进展顺利，随着募投项目落地，增亮膜产能释放带来的业绩增长，明年随着量子点产品的爆发，公司布局的量子点薄膜也极具前瞻性。

    　　未来定于涂布与复合技术平台，维持“增持”评级。公司专注光学膜产品的生产及销售，同时研发适应电子产品发展趋势的量子点薄膜产品，在技术及客户资源方面均具有一定竞争优势。预计2017-2019 净利润分别为7596、9188、11045万元，考虑公司6月16日权益分配实施后，全面摊薄后EPS 分别0.61、0.74、0.89元，目前对应PE 为54/44/37 倍。