国内一流的智慧教育解决方案提供商，首次覆盖给予“买入”评级公司作为国内领先的教育信息化解决方案提供商，面对国家持续加大的经费投入和新标准带来的教育市场新需求，公司有望充分受益于高考反作弊系统建设，智慧教育和智慧体育高景气带来的机遇。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.15、3.12、4.18 亿元，EPS 分别为0.54、0.78、1.05 元/股，当前股价对应的PE 分别为21.1、14.5、10.8 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    政策支持、技术迭代，教育信息化建设有望持续推进（1）标准化考场建设迈入第二阶段，市场扩容明显，尤其是原来存量低的作弊防控、身份识别等系统。存量市场上，网上巡查系统进入更新换代、高清升级新周期；增量市场上，标考建设核心需求变成提高包括作弊防控、身份识别在内的新系统建设。

    （2）“双减”+“教育新基建”落地，催生校内智慧教育增量需求。一方面，国家为进一步提高校内教学质量，希望利用包括网络平台、智慧课堂等多元信息化方式，促进教育公平和教育质量的提升；另一方面，财政补贴的下发为学校推进智慧教育提供了资金基础，将有效促进教育信息化需求的持续释放。

    （3）素质教育进一步重视，智慧体育+生涯规划产品有望进入快速发展期。公司智慧体育产品可同时实现“考试+日常练习”，已先后中标海东市、武汉市、银川西夏区等多地中考体育体测项目，后续随着市场的持续拓展，产品将陆续受认可。

    公司技术领先且深耕多年，有望持续领跑教育信息化行业公司于2015 年率先推出了考试综合管理平台，先发优势明显，并且在持续的市场耕耘中先后中标国家、省市级考试综合管理平台，客户群体遍布全国，建设经验丰富；在英语口语中高考软件系统、口语评测软件系统、口语训练平台软件系统等方面与腾讯达成合作，有望借力腾讯提高产品技术水平，实现共赢；公司产品创新具有前瞻性，发展战略清晰，产品矩阵不断丰富，有望在后续的教育信息化发展中持续受益，实现业绩的高速增长。

    风险提示：行业政策延期落实的风险、行业竞争加剧风险、新产品推广不及预期风险