业绩总结：公司发布2023 年半年报，实现营业收入13.1 亿元（+4.8%），归属于母公司股东的净利润1.5 亿元（+56.6%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.88 亿元（+46.5%）。

    　　贝美纳、贝安汀销量高速增长，赛美纳、伏美纳开始贡献收入增量。凯美纳销量同比下降4.2%，贝美纳销量同比增长12%，贝安汀销量同比增长162.3%。

    　　贝美纳一线治疗适应症于2023 年初被纳入《国家医保目录》，一线二线共同助力产品快速放量。2023 年5 月，三代 EGFR-TKI 赛美纳二线治疗适应症获批上市；一线治疗适应症上市许可申请于1 月获得 NMPA 受理。2023 年6 月，“与依维莫司联合用于治疗既往接受过酪氨酸激酶抑制剂治疗失败的晚期肾细胞癌患者”的伏美纳获批上市。

    　　EGFR/C-MET 双抗联用三代EGFR TKI 方案获批临床，有潜力成为EGFR 阳性NSCLC 一线标准治疗。强生EGFR/C-MET 双抗联用三代EGFR TKI 一线治疗EGFR 阳性NSCLC 二期临床数据优异，3 年PFS 率高达51%，有潜力替代EGFR TKI单药成为标准治疗，三期临床数据预期Q4发布。公司MCLA-129 联用贝福替尼方案已获批IND，进度仅次于强生。

    　　在研管线推进顺利，恩莎替尼准备向FDA 提交上市申请。2023H1 研发投入5.3 亿元（+16.4%）。目前公司在研创新药项目40 余项，18 项处于临床试验阶段。贝福替尼、伏罗尼布片获批上市， 有望带来新增量。BPI-16350（CDK4/6）Ⅲ期临床、以及术后辅助适应症、贝福替尼术后辅助适应症等5个新药/新适应症处于临床III 期阶段。BPI-16350 的I 期临床数据在ASCO 年会展示，ORR 高达 60.5%且安全性良好。国际化方面，正在准备向FDA 递交贝美纳一线治疗贝美纳ALK 阳性NSCLC 患者适应症的上市申请。

    　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年归母净利润分别为3 亿元、4.1 亿元、5.5 亿元，对应PE 分别为66、48、36 倍。公司核心产品埃克替尼保持稳健，新产品恩沙替尼贡献增量，在研管线顺利推进，贝福替尼等新药上市贡献未来业绩增量。维持“持有”评级。

    　　风险提示：产品研发进展低于预期、已上市产品销售低于预期等风险。