事件：近日，公司发布2022 年一季报。报告期内，公司实现营业收入5.85亿元，同比下降5.47%，实现归母净利润0.84 亿元，同比下降43.36%；实现扣非归母净利润0.75 亿元，同比下降46.89%。

    点评：公司核心产品埃克替尼销量持续增长，医保降价下销售额超预期，恩沙替尼销量增加迅速，一线适应症获批，术后辅助适应症开展，海外推进上市申请准备工作，未来空间可期，股权激励费用使得表观利润承压。

    盈利预测与评级：随着埃克替尼的持续放量，恩沙替尼一线、MIL60 等产品的获批及销售展开，公司收入端有望保持较快增速，后期管线的顺利推进将使公司有望在几年内拥有多款上市药物，随着自研实力的加强、公司对肺癌及其他肿瘤管线的丰富布局以及产品国际化的逐步落地，我们长期看好公司发展。我们维持盈利预测，预计2022-2024 年EPS 为0.98 元、1.63 元、2.37 元，对应2022 年4 月26 日收盘价PE 分别为42.4、25.5、17.6 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新药研发不达预期，产品销售不达预期