公司业绩同期高基数下持续保持增长。2021H1得益于埃克替尼的持续放量和恩沙替尼市场开拓，公司实现营业收入11.55亿，同比增长21.35%；归母净利润2.15亿，同比增长49.57%；扣非归母净利润1.98亿，同比增长39.85%。2021H1公司毛利率保持稳定高水平92.70%，净利率18.38%，期间费用率控制良好，同比增长11.56%，低于营收增长21.35%，2021H1公司在同期高基数水平上，经营能力持续提升利于长期稳健发展。

    核心品种埃克替尼依旧强劲，恩沙替尼加快市场开拓。2021H1埃克替尼收入达10.80亿元，恩沙替尼实现收入0.55亿元，合计销售11.35亿元，同比增长22.79%。其中埃克替尼连续5年销售收入超过10亿元，截至2021H1累计销售额超过100亿元，2021年6月4日埃克替尼术后辅助适应症获批，成为国内首个NSCLC术后辅助治疗用药，预计随着新适应症纳入医保，埃克替尼销量有望进一步加速；2020年11月恩沙替尼二线治疗获批上市，其市场空间仍在持续开拓中，2021年7月恩沙替尼一线治疗获受理，未来获批上市将扩大适用患者人群基数，带动收入放量增长。

    坚持创新驱动，自研产品研发进度明显加快。2021H1公司加大研发投入，研发费用高达3.98亿，占总营收34.49%，同比大增6.98%。2021H1公司成功递交7个IND申请（MCLA-129；BPI-421286；PD-1单抗；BPI-16350；PD-L1和CTLA-4联用治疗实体瘤；PD-L1和CTLA-4联用治疗晚期宫颈癌；BPI-23314），2个NDA申请（BPI-D0316二线治疗，恩沙替尼一线治疗），1项NDA获批（埃克术后辅助）；未来公司凭借强大的研发实力和战略布局，产品管线推动进入快车道。

    盈利预测与评级： 预计公司2021-2023 年归母净利润分别为5.44/7.03/9.70亿，维持“买入”评级。

    风险提示：新药研发进度不及预期，产品销售不及预期。