投资事项:

    公司2016年度业绩快报:营业总收入6.36 亿元,同比增长24.18%,归属于上市公司股东的净利润6,866.38 万元,同比增长7.39%。

    报告摘要:

    专用短程通信业务大幅增长,助力公司营收增长。专用短程通信业务是目前公司第一大业务,主要指ETC 车载及路段设备铺设。目前ETC已实现全国联网,但是高速公路ETC 车道数量占车道总数的比例较低,同时车端ETC 渗透率依然不高。未来在后ETC 全国联网时代,ETC 在车载及道路端的渗透率将会逐步提升,公司作为该领域领先企业,将直接受益,预计该业务在未来将持续增长。

    加大研发投入,积极拓展市场与渠道建设。公司注重研发,报告期内加大对动态称重非现场执法系统、ETC 及激光检测各业务线的研发投入,产品性能进一步提升构建较高壁垒。公司积极拓展产品市场与渠道建设,拓宽车载ETC 的铺设渠道,同时通过非现场执法系统试点项目,逐步向全国范围内扩展该系统。

    ETC 场景拓展,构建海量空间。未来随着ETC 铺设量的进一步提升,使用ETC 场景的进一步拓展,如向城市停车等领域切入,基于不同应用场景,将催生出更大的市场空间。公司ETC 市场占有率达到17%,新增ETC 铺设市占率达到20%以上,均处于行业领先位置。公司基于高市占率,有望成为ETC 场景拓展背景下,海量市场的直接受益者。投资建议:预计公司 2016/2017/2018 年 EPS 0.64/0.79/1.01 元,对应PE 78.47/63.55/50.00 倍,给予“增持” 评级。

    风险提示: ETC 行业政策变化、新产品及系统推广不达预期。