在以医保支付改革为主要方向的新一轮医改开启之际，电子病历等医院内部信息化建设已经成为重点投入方向，推进医院信息系统由HIS 向CIS 及互联互通转型，医院信息化改造需求进入加速释放期。公司电子病历及智慧医院产品有望实现有望实现高速增长。

    事件：12 月7 日卫健委医政医管局印发《电子病历系统应用水平分级评价管理办法（试行）》和《电子病历系统应用水平分级评价标准（试行）》；12 月20 日国家医保局发布《关于申报按疾病诊断相关分组付费国家试点的通知》，推进DRGs 在医保实际付费中的应用。

    医改政策频出，医院改造需求步入加速释放阶段。近年来，国家通过多种方式对医疗信息化建设进行引导与支持，医疗信息化行业景气度稳步提升。目前各级别医院电子病历应用水平与符合医保精细化管理的建设要求仍有1-2 级差距，未来医院各科室级应用及全院级别系统升级带来的市场空间广阔。国家医保局推广按DRGs 支付方式改革的推进也将持续带动医院内部信息化升级改造需求。由于CIS 在提高医技质量方面的特有优势，医院信息系统将逐步由HIS 向CIS 转型。在医改带来的机遇下，公司有望利用资本与技术优势，实现市场份额的进一步扩大。

    深耕智慧医院领域，巩固技术创新和客户资源优势。公司在CIS 开发领域深耕多年，实现了以电子病历为核心、完整记录临床医疗行为的系统。公司率先提出基于临床核心产品的整体解决方案，在CIS 转型趋势下抢先卡位。公司积极建立全国范围内的客户网络，与国内一些顶级三甲医院建立了广泛的合作关系，在华东、华北地区的业务布局广泛。公司今年成功中标中国人民解放军空军军医大学西京医院项目后，在西北地区的市场也迅速扩张。同时公司出资7000 万元设立智慧医疗公司，力图开拓河南省区域智慧云医疗市场。我们判断公司未来的发展重点在于智慧医院和智慧云医疗领域，有望实现商业模式的创新和盈利能力的提升。

    首次“审慎推荐-A”评级：公司业务将进入加速发展期，预计2018-20 年净利润为0.50/0.79/1.18 亿元，现价对应91/58/39 倍PE。首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。

    风险提示：1、医疗信息化行业景气度不达预期；2、公司业务拓展能力不及预期。