事件：公司发布2022 第三季度报告，2022 年前三季度公司实现营收6.3亿元，同比+17.9%；归母净利润0.85 亿元，同比+23.1%；扣非后归母净利润0.81 亿元，同比+20.7%，其中2022Q3 实现营收2.41 亿元，同比+48.9%；归母净利润0.33 亿元，同比+78.2%；扣非后归母净利润0.32 亿元，同比+70.8%。

    　　对此我们点评如下：

    　　收入端：22Q3 营收2.41 亿元，同比+48.9%，环比+22.87%。22Q3 营收2.41 亿元，同比+48.9%，单季度营收同比高增，主要系新能源汽车销量持续高增，下游新能源客户需求显著上升，导致营业收入快速增长。

    　　毛利率：22Q3 毛利率23.21%，同比-3.23pct，环比-1.52pct。22Q3 毛利率20.98%，环比-1.52pct，环比下滑，我们预计主要是因为川渝地区限电，叠加公司新工厂产能利用率不足，导致盈利水平短期承压。目前限电问题已经解决，我们认为未来随着公司新工厂产能的逐步投放，公司毛利率有望改善。

    　　利润端：22Q3 归母净利润0.33 亿元，同比+78.22%，环比+8.02%。22Q3 公司归母净利润同比高增，利润端表现亮眼，主要是因为公司营收高增叠加期间费用率同比明显改善所致。22Q3 期间费用率7.8%，同比-7.11pct，环比-2.68pct，具体看公司单季度销售/管理（不含研发）/财务/研发费用率分别为2.14%/2.87%/-0.55%/3.34%，同比分别-4.78pct/-1.22pct/-0.33pct/-0.78pct，其中销售费用率明显下降主要是因为公司会计政策变更，部分销售费用计入营业成本所致，管理费用率下降则得益于公司有效推进降本增效工作。

    　　公司和会通材料达成战略合作，持续完善“橡胶+尼龙”产品矩阵。2022年8 月19 日，公司收到与会通材料签署的《战略合作框架协议》，会通材料拟向公司提供产品所需高分子材料（尼龙材料）的整体解决方案和资源　　共享支持。新能源车为保证汽车续航对轻量化有较高要求，而尼龙相较于橡胶重量更轻，因此在新能源车销量持续高增的背景下，尼龙管的应用场景有望得到拓宽。我们认为通过本次合作，公司有望在原有的橡胶管产品基础上进一步拓展原材料（尼龙）渠道和应用解决方案，完善“橡胶+尼龙”产品矩阵，提高市场竞争力。

    　　投资建议：公司积极拓展新能源客户，产销量持续高增，新能源产品产能持续加码，再叠加公司持续推进降本增效工作、原材料价格回落等因素，我们认为未来公司营收利润有望实现双增长，因此上修预期，预计2022-2024 年公司营收依次为10.60、17.14、22.40 亿元，增速依次为36.5%、61.7%、30.7%，归母净利润依次为1.41、2.26、3.13 亿元，增速依次为34.5%、59.8%、38.7%，当前市值30.09 亿元，对应PE 依次26、16、12倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新能源汽车销量增速不及预期；新客户开拓不及预期；缺芯问题延续；国内疫情反复。