公司于4 月9 日发布一季度业绩预告：预计2019 年第一季度实现归母净利润900 万元-1000 万元，上年同期为亏损359.77 万元。

    评论：

    营收延续快速增长，净利扭亏为盈。预计主营业务收入60%以上，增速较2018年进一步提升，带动净利润大幅增长，并实现扭亏。考虑2018 年公司人员数增长近30%，而一季度营收占比又显著偏低，一季度费用率预计明显偏高，能实现近1000 万的净利已较好证明盈利能力的进一步提升，也为2019 年快速增长奠定良好基础。

    深耕身份信息综合管理，多个领域进入收获期。公司聚焦可信身份技术，已经实现从智能设备制造商到身份信息综合服务商的升级，多个领域处于快速增长期。1）电子护照产品已达国际先进水平，国内市场份额领先，短期受益升级替换需求释放，长期来看，技术更新及渗透率提升有望持续打开成长空间；护照管理平台是该领域重要延伸，也是行业发展趋势，已经拓展多家重要客户，从试探期过度到快速增长期，料将进一步强化公司盈利能力；电子护照以外的可信身份技术需求更加多元，公司基于技术积累和业务理解做了多个领域拓展，在身份信息综合管理领域持续深化，是身份电子化时代核心环节参与者。2）智慧交通领域，支付升级仍处于快速释放期，运营安全、客流分析、智能调度、互联互通等产品则带来更大空间，与腾讯、阿里、银联深度合作，一方面推进“闪付”“乘车码”基础业务，另一方面积极拓展增值业务，盈利模式有望进一步丰富。3）此外，公司智慧金融业务有较好先发优势，受益银行降本增效，加码智能化趋势，相关产品有望享受智能化需求释放，智慧社保产品进入快速发展期，2018 年取得较好成绩，全国市场空间在10 亿级别，快速增长值得期待。4）海外业务，受益产品与客户更加多元，步入新的快速成长阶段，国内龙头料将成为更重要的全球市场参与者。

    投资建议：我们维持预测公司2018-2020 年归母净利润分别为1.08 亿元、1.51亿元、2.08 亿元，对应PE 分别为37 倍、26 倍、19 倍。参考可比公司给予2019年35 倍目标PE，对应目标价39.08 元/股，维持“强推”评级。

    风险提示：相关政策推进不达预期、国际局势变化影响海外业务。