核心观点：

    　　公司公告获得京东方成都1 亿元订单（含税）。公司发布订单公告，与京东方成都（B7）签订了1 亿元设备订单，本次订单内容包括2 条生产线中的固态光学贴合胶、偏光片贴合设备。

    　　2020 年是OLED 模组设备需求拐点，得益于终端产品放量。2019 年消费电子终端产品在5G 的带动下开始有所复苏，目前搭载AMOLED屏幕的机型越来越多。根据京东方的公告显示，已宣布投资4 条第6 代柔性AMOLED 生产线，其设计产能均为48K/月。其中，成都线一期已经满产，二期正在爬坡中，绵阳线已量产，重庆线项目已开工建设，预计2021 年投产，福州项目在规划中。除此之外，天马微电子、维信诺、华星光电等面板厂都有规划OLED 屏产能，随着产能良率逐渐爬坡，对显示模组设备的需求逐渐增加。

    　　公司OLED 产品持续获得下游大客户的认同。公司的新产品包括软对软贴合设备、固态光学胶贴合设备、偏光片贴合设备、COF 邦定设备等。此前，根据中国招标网数据显示，2019 年以来，公司的产品先后进入了京东方、华星光电等OLED 厂商的采购体系。

    　　预计19-21 年EPS 分别为0.56/1.11/1.66 元/股。我们预计公司19-21年归母净利润分别是81/160/239 百万元，对应当前最新股价的PE 分别是50x/25x/17x。公司过去几年在行业下行中表现出了较强的韧性，同时产品不断得到下游客户的认可，对比同行业可比公司估值水平，我们给予公司20 年35x 的合理PE，测算合理价值为38.75 元/股，我们继续给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：下游消费电子行业需求波动；行业竞争激烈带来毛利率下降；行业新工艺出现带来的产品迭代风险；新产品放量不及预期。