三季度业绩大幅增长

    公司发布2018 年三季报，2018 年1-9 月实现营业收入为4.94 亿元，同比增加40.52%；归母净利润0.70 亿元，同比增加64.99%，扣非净利润0.64 亿元，同比增长77.22%。公司第三季度单季度实现营业收入2.01 亿元，同比增长40.15%；归属母公司净利润0.33 亿元，同比增长102.75%。公司业绩大幅增长的主要原因是：在报告期内订单大幅度增长，发出商品及时验收后确认收入使得净利润较上年同期上升。

    积极开拓下游市场，拓展优质客户

    公司是国内领先的平板显示模组设备供应商，与京东方、富士康、欧菲光等平板显示领域的知名企业建立了紧密的合作关系。根据公告，公司先后取得TPK1.12 亿元贴合设备订单和GIS 1.08 亿邦定设备订单，其中TPK 属于公司突破的新客户，两份订单的签订表明公司贴合及邦定设备优势突出，受到大客户充分认可。

    研发+并购双线推进，拓展成长空间

    公司高度重视研发，2018 年1-9 月研发投入为0.41 亿元，营收占比为8.30%，同比增长38.52%。通过大力的研发投入，公司不断巩固在平板模组领域的优势：1）于2017 年完成了高速4S 全自动全贴合设备、高精度ICF 设备、3D曲面贴合设备及柔性AMOLED 之COF 邦定设备的研发等项目，并实现量产；2）加大大尺寸设备领域的研发，目前已有样机交付客户验证，公司大尺寸设备研发具有领先优势，有望成为公司新的利润增长点。此外，公司通过收购华洋涉足平板显示AOI 检测领域，完善公司平板显示模组整线解决方案，此次收购有望为公司带来大量新增订单。

    盈利预测与投资建议：

    公司发展战略明晰，持续优化业务布局以响应下游需求，未来发展可期。预计2018-20 年归母净利润为1.05/1.56/2.29 亿元，同比增长85%/49%/47%，对应PE24/16/11 倍，给予“增持”评级。

    风险提示：

    下游面板行业投资不及预期；行业竞争加剧。