投资要点：

    　　2016 年业绩大幅增长41.37%。公司主要从事模具设计、注塑成型塑料零部件及产品组装。公司2016 年实现营收3.99 亿，同比增长6.74%；实现归属净利润3754 万，较2015 年大幅增长41.37%；实现EPS0.47 元/股。1Q2017实现营收9932 万，同比增长23.42%；实现归属净利润1006 万，同比增长35.50%；实现EPS0.11 元/股。

    　　毛利率提高，净利润大幅增长。2016 年公司注塑产品毛利率22.80%，同比提高了3.25 个百分点；精密模具毛利率41.25%，同比提高了6.71 个百分点；综合毛利率24.07%，较2015 年的20.57%提高了3.50 个百分点；产品毛利率提高是业绩增长的重要原因。而毛利率的提高主要系产品价格上涨和成本下降综合影响，占公司总营收90%以上的注塑产品2016 年平均价格为6.34万元/吨，同比上涨6.96%；报告期内主要原材料塑料粒平均价格下跌了7.24%。

    　　募投项目有序推进，产能释放盈利有望上一个台阶。公司IPO 募资用于新建年产300 套精密注塑模具、年产4500 吨精密塑件产品项目、模具研发中心项目和补充流动资金。公司已有年产能注塑7000 吨，模具450 套，本次募投项目将扩大公司模具和注塑产能和产品档次，从2016 年6 月开始实施，公司计划两年内建成。我们认为投产后公司产能将大幅增加，盈利能力有望再上一个台阶。

    　　扩产进入汽车领域，公司发展值得期待。公司2016 年底公告拟新建年产500万件汽车功能件、汽车照明、汽车高端内饰件、汽车高端外饰件项目，项目总投资约2.5 亿元。公司注塑产品原有客户主要为家电领域，此次通过扩产将进入汽车行业，我们认为汽车领域相对家电而言壁垒更高，产品盈利能力更强。此项目的顺利实施将充分优化公司的产品结构和客户资源，毛利率水平有望进一步提高，根据公司预测，项目建成达产后，每年将实现销售收入5 亿元，年均利润总额0.95 亿元。

    　　盈利预测。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.24、0.27、0.40 元/股，根据当前价格17.46 元测算2017 年PE 为73 倍，明显高于同行业水平，暂不评级。

    　　风险提示。募投项目进展不及预期，进入汽车领域潜在风险。