chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

广信材料(300537)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

广信材料(300537)年报点评:业绩符合预期 宏泰超额完成业绩承诺

http://www.chaguwang.cn  机构:东兴证券股份有限公司  2018-04-19  查股网机构评级研报

事件:

    报告期内,公司实现营业收入44901 万元,较上年同期增长65.71%,综合产品毛利率42.52%,营业利润6644 万元,较上年同期增长31.43%,归母净利润6133 万元,较上年同期增长44.61%。其中并表湖南宏泰贡献净利润3037 万元,分红预案为每10 股派发现金红利1.05 元。

    观点:

    业绩符合预期。报告期内,公司实现营业收入44901万元,较上年同期增长65.71%,综合产品毛利率42.52%,营业利润6644万元,较上年同期增长31.43%,归母净利润6133万元,较上年同期增长44.61%。其中并表湖南宏泰贡献净利润3037万元,分红预案为每10 股派发现金红利1.05元,符合市场预期。其中2017年无锡青阳工厂全年产销量较2016年相比有所提升,受制于2017年上游材料价格上涨幅度较大,专用油墨毛利率有所下滑,净利润有所下降;宏泰业绩超额完成业绩承诺,全年实现净利润5193万元。

    宏泰高速增长确定性强。宏泰全年销售23,285.70 万元,贡献净利润5,193.49 万元,并表净利润3037.2 万元。其中①借助高仿阳极创新工艺ALE,顺利在OPPO 手机上成功应用;②汽车车灯涂料深化与南宁瞭望、常州星宇、浙江嘉利等国内知名车灯厂家合作,车灯有机硅硬质涂料佛罗里达和亚利桑那暴晒实验进展顺利,截止2017 年年底,测试结果合格;③纳米抗指纹涂料取得突破,已在国内知名企业批量应用,未来将成为江苏宏泰业绩新的增长点;④化妆品涂料高固含UV涂料在ALBEA部分基材上已批量生产。

    原材料价格上涨影响2017年油墨业务毛利。2017年油墨的原料端的价格在持续上涨,直接材料原料端成本同比增加24%,且价格并未传导到终端客户,间接的影响了公司的一部分利润,同时我们认为在这种情况下,一部分PCB油墨的小厂的生存环境更加恶劣,在2018年行业产能有望进一步集中,随着公司募投产能的投放,公司的PCB油墨有望迎来量价齐升。

    人才结构逐渐改善。目前拥有研发及技术人员196人,其中博士学历8人、硕士学历19人,本科学历135人,日本资深技术顾问1名、台湾资深技术顾问1名,资深顾问和其他高级研发人员的加入,进一步提升了公司的自主创新能力和持续发展能力,特别宏泰是国内少数具有高性能UV涂料研发能力和应用领域的拓展能力的企业,打破了阿克苏等外资企业对行业的垄断,产品性能的稳定性和均衡性与国外产品分庭抗衡,在国产化的浪潮下,研发能力和研发人员有望进一步提升公司产品的市占率,抢占市场。

    结论:

    公司属于精细化工行业中的电子化学品行业,主要从事专用油墨的研发、生产和销售,是国内领先的电子产品专用油墨供应商,公司拥有高性能专用油墨的自主研发能力,是国内领先的电子产品专用油墨制造企业,并购江苏宏泰属于公司的横向拓展。我们预计公司2018年-2020营业收入分别为7.71、10.61和11.62亿元,归属于上市公司股东净利润分别为1.52、1.95和2.19亿元,每股收益分别为0.78元、1.01和1.13元,对应PE 分别为20X、15X和14X。我们认为公司业绩确定性较高,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:

    产品价格大幅下降;并购企业业绩发展不达预期。

   

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网