本报告导读：

    H1 收入与扣非业绩大幅增长，符合预期；大额新增订单验证下游高景气度；制造业升级催化物流自动化广阔拓展空间；维持增持评级，目标价23.52 元。

    投资要点：

    维持增持评级，目标价 23.52 元。公司 2018 年 H1 实现营收 2.84亿元，增长67.38%；实现归母净利润0.34 亿元，增长56.05%；实现扣非净利润0.31 亿元，增长113.42%；优秀基本面符合此前预期。我们依然看好公司业绩持续增长的高确定性。维持公司18-20 年EPS 分别为0.50 元/0.68 元/0.89 元；维持目标价23.52 元，维持增持评级。

    大额新增订单验证下游高景气度。18 年1-6 月公司新增订单金额7.97 亿元，同比增长136.16%，已超上年全年水平（7.3 亿元）。公司立足于烟草和新能源行业，并加大主业横向拓展力度，参照日本大福等国际物流自动化巨头发展经验，3C、汽车、商超等领域均存在巨大物流自动化改造及升级需求，公司主业市场潜力巨大。当前公司业务已覆盖逾20 个行业细分领域，下游需求爆发带来的主业优秀延展性获有力印证。

    制造业升级催化物流自动化广阔拓展空间， 公司中长期成长将深度受益。我国正处于制造业升级的重要时间关口，自动化替代人工已是工业4.0 时代的必然趋势。制造类产业资源与市场份额快速向龙头靠拢， 高集中度催生大量细分领域的自动化需求。此外，随着国内物流自动化解决方案厂商技术与实施能力不断提升，我们预计3C、半导体制造等行业有望逐步释放物流仓储自动化的国产化需求。公司作为国内智慧物流、智能制造龙头，已建立起强大品牌效应，中长期持续高速成长值得期待。

    风险提示：行业竞争加剧风险、锂电领域业务进展不及预期风险。