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    　　公司于7 月12 日发布2018 年半年度业绩预告，2018 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润3,100 万元 – 3,500 万元，同比增长42.80% - 61.22%。2018 年1-6 月，公司新增订单金额为7.97 亿元，同比增长136.14%。

    　　报告摘要

    　　公司业绩符合预期，新接订单迎来拐点，同比增长136.14%。公司是一家专业的智慧物流系统和智能制造系统综合解决方案提供商，产品已应用于烟草、新能源、高铁等多个领域，公司在未来将继续坚持核心智慧物流供应商、智能制造集成商的定位。主营业务可以分为工业生产型物流系统（工厂内部）、商业配送型物流系统、运营维护，2017 年分别占比84.80%、6.09%、 8.88%。

    　　2018 年上半年，公司无论是在商业配送物流、工业生产物流方面，都取得了较大的进展。1、工业生产物流方面，公司中标比亚迪新能源电池物流仓储系统合同（9750.00 万元），江西中烟工业广丰卷烟厂易地技术改造生产自动化物流系统合同（5698.00 万元），一汽解放汽车有限公司无锡柴油机厂重机部生产线改造项目（4098.00 万元）。2、商业配送型物流系统方面，公司中标浙能长兴智慧产业园仓储项目（4614.73 万元）、华润万家生活超市（东莞）有限公司《华润万家凤岗配送中心工艺设备集成项目合同》（3.63 亿元）。至此，公司上半年合计新接订单达到7.97 亿元，我们认为，商配物流的突破意义重大，在华润订单抢夺中，与德马泰克等竞争中脱颖而出，表明公司进一步掌握了电商物流领域的核心技术，并且有着良好的标杆作用，看好公司电商物流领域的订单不断落地。

    　　传统工业生产型物流仍然保持良好发展，锂电+烟草景气上行。公司早期客户大部分集中于烟草行业，主要系烟草行业对自动化物流系统的认知度较高、需求量大，利润也较高，但是到2011 年后，烟草自动化行业天花板逐步显现。近年来在市场与政策的双驱动下中国新能源汽车行业迎来爆发式的增长，动力电池厂纷纷进入扩产周期，公司准确把握市场变化，凭借自身在物流自动化技术等方面的积累将业务拓展到锂电池工厂物流环节，公司在锂电行业的主要客户包括CATL、珠海银隆、比亚迪、欣旺达等。未来2-3 年来看：1、锂电业务仍然将保持高速增长，公司绑定优质客户，受益于行业洗牌。2、而烟草行业受益于国家制造业升级，有望在近年释放出较大的自动化需求，同时，在市场份额上也有望提高。

    　　盈利性预测与估值。根据目前情况，公司在手订单预计将达到15-20 亿，充分保证了未来2 年的发展，预计公司18-20 年归属于母公司股东净利润分别为1.22 亿、1.74、2.43 亿元，对应估值38 倍、27 倍、19 倍，基于对公司未来发展的看好，给予买入评级。

    　　风险提示：订单确认不达预期；竞争加剧