事件：

    公司发布2018 年一季报，实现营收1.31 亿元，同比增长144.46%；实现归母净利润2490.67 万元，同比增长149.13%。

    投资要点：

    18Q1 归母净利润高于此前预告上限。18 年一季度，公司实际归母净利润高于此前预告2000-2250 万元的上限。营收高速增长的同时，公司销售费用和管理费用分别增长9.1%、52.7%，若剔除报告期股权激励费用分摊的378 万，管理费用增长26.4%。18Q1 公司应收账款5.28 亿元（相较于17 年底增长7312 万元），公司经营性现金流净额-9042.16 万元，主要一方面，公司的收款模式以及确认收入的方式导致，收入确认后仍有30%-40%的款项待收取；另一方面，公司积极向其他行业拓展，新拓展行业确认收入后的待收款项比例相对更高。

    商业物流有望成为下一个“锂电”行业。4 月25 日，公司正式收到“华润万家配送中心工艺设备集成项目”中标通知书，中标总价3.69 亿元。16、17 年，公司商业物流营收分别为1162、3469 万元，仅占总营收的3%、6%。18 年以来，公司已中标浙能长兴4600 万项目，再加上本项目，将彻底打开公司在商业物流领域的拓展空间，成为下一个“锂电”行业。

    在手订单充裕奠定高增长基调，诸多行业实现零的突破。2017 年新增订单共7.20 亿元，同比增长17.48%，其中新能源新订单额4.38 亿元，同比增长186.21%，占比60.8%；烟草行业占比22%。截止2017 年年底，公司在手订单共9.34 亿元，并且18 年以来公司相继收到多个中标通知书（江西中烟工业5698 万、一汽解放汽车4098 万），奠定公司继续高增长基调。

    值得一提的是，17 年以来公司实现了汽车、卫浴、机械、化妆品、服装、家电等行业的零突破，获得一汽解放汽车、西河卫浴、大江美利信、珠海格力智能装备、武鹰制衣等标杆客户，有助于后续公司在各行业的拓展。

    18 年，公司将继续深耕新能源行业，同时聚焦3-4 个新行业的拓展，如汽车制造、3C 制造、医药、军工、家居等行业。

    投资建议：预计公司 2018-2020 年净利润1.33/1.87/2.65 亿元，EPS 为0.86/1.22/1.72 元，当前股价对应PE 40/28/20 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：订单交付不及预期；行业拓展进展缓慢