今天国际发布2017 年年报及18 年一季度业绩预告，2017 年营业收入5.7 亿元，同比增长43%，实现归母净利润9320 万元，同比增长71%。同时预告2018 年一季度归母净利润2000-2250 万元，同比增长100-125%，业绩持续保持高增速。

    收入增长43%，利润增长71%，迎业绩大拐点。2017 年实现营收5.7 亿元，同比增长43%，归母净利润9320 万元，同比增长71%。不仅止住了16 年业绩下滑的趋势，利润水平还创出历史新高，2017 年是名副其实的业绩拐点年。

    公司正在成为综合型系统集成解决方案提供商的轨道上快速前行。

    利润率水平稳中有升。全年毛利率36.8%，基本与16 年持平，其中占收入80%以上的工业生产型物流系统业务毛利率34.6%。2018 年随着订单增长、规模效应的体现，我们预计毛利率有望稳中有升。销售费率5.5%，较16 年减少1 个百分点，整体净利率16.3%，较16 年提升2.6 个百分点。

    新增订单7.2 亿元，在手订单9.34 亿元。2017 年公司新增订单供7.2 亿元，同比增长17.5%，其中锂电订单4.38 亿元（客户主要是银隆、CATL、比亚迪等知名企业），烟草订单1.58 亿元。截至17 年年末，在手订单9.34 亿元，其中锂电在手订单2.6 亿元，烟草在手订单5.18 亿元。锂电在手订单客户均是行业知名企业，比亚迪约1 亿，银隆月5000 万，CATL 约5000 万。当前每GWH 电量公司提供的产品价值量在3000-5000 万元。

    拓展其他行业领域。除了增幅最快的锂电新能源行业外，公司还拓展了卫浴、服装、家电等行业。目前公司产品已广泛应用于烟草、新能源、冷链、石化等行业。18 年预计烟草行业订单将较17 年有所回暖。

    18 年一季度同比增速超100%。公司预告18 年一季度业绩，利润同比增速100-125%，毛利率基本与17 年持平，利润增长主要得益于订单确认增加。

    业绩预测及投资建议。受益于锂电池行业的快速发展和在卫浴、医药等其他行业的拓展，我们认为2018 年公司业绩仍将保持较高增速，预计18 年收入8.9 亿元，净利润1.48 亿元，对应PE 32 倍。给予审慎推荐。

    风险提示：新能源行业投资下降，其他领域拓展速度低于预期。