本报告导读：

    数字人民币试点加快，支付终端出货量有望提升，数据产品正向更多行业渗透。

    2020Q2 确认净利拐点，估值扩张正持续。维持“增持”评级，上调目标价至31 元。

    投资要点：

    维持“增持” 评级，上调目标价至31元。数字人民币试点加快，支付终端出货量有望提升，数据终端正加快向交通、医疗、生产制造、食品、能源电力等领域渗透。调整2020-2022 年归母净利预测为2.20、3.26（+0.26，+9%）、3.98（+0.28，+8%）亿元,对应EPS 分别为0.68、1.01、1.23 元。考虑到数字人民币试点加快，上调目标价至31 元（+7.64，+33%），对应2020 年46xPE，对应2021 年33xPE，维持“增持”评级。

    数字人民币试点加快，金融科技迎来新一轮估值扩张期。2020 年以来，先是4 月份DCEP 在农行进行内部测试，再到7 月开始在滴滴、美团、B 站等C 端互联网企业试点，再到近期建行APP 出现数字钱包的功能，数字人民币的试点在逐步加速，试点范围也在逐步扩大。

    数字人民币是本轮金融科技领域的底层创新之一，也是行业本轮估值扩张的核心驱动力之一。随着后续数字人民币试点向更大范围推广试点，行业发展将迎来实质利好。智能POS 作为数字人民币流通环节的重要一环，在未来的更新换代中将大幅受益。

    盈利拐点在兑现，估值提升正持续。在6 月20 日报告中，我们认为公司盈利拐点驱动估值提升。从半年报的数据看，公司2020Q2 单季度营收增长99%，归母净利增长85%，营收、净利增速都较2020Q1大幅提升，2020 年是盈利拐点的预判正在兑现，估值提升的逻辑也正持续。

    催化剂：获得客户大单、新产品发布

    核心风险：汇率波动、竞争加剧、疫情发展超预期