事件描述：

    公司发布2018 年三季报：前三季度，公司实现营收13.65 亿元（yoy+25.52%），实现归母净利润1.04 亿元（yoy +50.63%），实现扣非归母0.88 亿元（yoy +29.23%）；第三季度，公司实现收入4.05 亿元（yoy+12.93%），实现归母净利润1.74 亿元（yoy +405.77%），实现扣非归母净利润1.08 亿（yoy +264.84%）。

    投资要点：

    业绩整体稳健，归母净利润增速有所回落

    前三季度，公司秉承“渠道+内容”双轮驱动，继续加深业务领域的扩展，各业务板块经营状况良好，公司业绩实现较快增长。其中，电视剧业务板块实现收入2.33 亿元，同比增长201.35%,电影业务板块实现收入11.32 亿元，同比增长12.05%。2018 年前三季度全国电影票房的较快增长（1-9 月国内总票房489 亿元，同增14.4%）；公司院线规模的不断拓展以及自有影城经营结构不断优化；电视剧业务保持稳健经营（贡献利润的电视剧主要有《香蜜沉沉烬如霜》、《法网追凶》、《突击再突击》、《三妹》、《回家的路有多远》）。

    公司电影放映业务增速优于大盘，电影内容板块有望形成协同

    公司旗下的幸福蓝海院线位列全国院线票房第十位，业务规模拓展较快：根据猫眼专业版，截至10 月29 日幸福蓝海院线共有317 家影城（相比17 年底249 家增加了68 家），自有影城75 家（相比17 年年底68 家增加了8 家）。院线规模扩大的亦带动了放映业务收入的提升，幸福蓝海院线年初至今已经累计实现总票房16.56 亿，同比增长13.98%，大幅高于全国票房大盘增速（9.97%）。另外，公司稳步推进渠道带动内容战略，参与优质电影作品的投资和制作，主控项目《两个人的海岛》、《昆仑决》、《假如没有遇见你》等有序推进中，有望产生协同效应，电影内容板块业绩将保持稳健增长。

    盈利预测与投资建议

    公司作为区域院线龙头、精品电视剧制作商，院线业务规模持续扩大，影视项目储备丰富，业绩弹性大，预计2018 年-2020 年EPS 分别为0.48 元、0.57 元、0.63 元，维持“买入”评级。

    风险提示：政策风险、观众的观影情绪下降、电影市场景气度不及预期、影城扩张速度不及预期、投资的电影电视剧项目推迟上映。