公司业绩符合预期，各业务板块运营良好。2016年，公司实现营业总收入15.38亿元，同比增长7.01%；归母净利润1.13亿元，同比增长5.07%；每股收益0.43元，同比下降6.52%。公司预计2017Q1盈利0.20-0.25亿元，同比增长24.76%-50.96%。公司全年的营收中，3.61亿元来自于电视剧业务，占比23.47%，主要来源于《最后一张签证》、《生命中的好日子》、《红色通道》、《长安三怪探》、《满山打鬼子》等剧的首轮上星、信息网络传播权及海外播映权等发行收入；11.77亿元来自电影业务，占比76.53%，主要来源于院线发行及放映收入，形成收入的电影项目主要有《一切都好》、《三城记》、《命中注定》、《白日焰火》、《栀子花开》等。

    　　区域龙头优势明显，院线布局动作加快。截至2016年底，公司旗下影院累计达195家，院线银幕数达1130块，年度票房13.95亿元，同比增长7.56%，高于全国院线市场平均增长速度，在全国48条院线中排名第十一位。报告期内，公司完成19个签约项目，其中IMAX影城11个，占全年签约总数的60%，涵盖156张银幕，超2014年和2015年签约的总和。2016年内交付开业的影城有苏州双湖影城、南京常发影城、上海龙湖影城、丹阳八佰伴影城、溧阳上河城影城、南宁工人文化宫影城、南通金鹰影城、泗阳雨润影城、福州名城影城、苏州圆融影城、沈阳华润影城。公司全年新建了15个杜比全景声影厅、2个BAPCO6P激光影厅、2个DTS临近音影厅、4个IMAX巨幕厅、4个MX4D动感影厅，大大提高了影城的核心竞争力。

    　　立足江苏，三大优势助力公司腾飞。1）品牌优势：2009年，公司被评为“全国文化体制改革先进企业”，2010年荣获“江苏省文明单位”称号，2014年被评为“南京最具投资价值文化企业”，2012年、2014年和2016年三次荣获“全国十佳电视剧制作单位”称号；2）电视剧方面：公司拥有出色的电视剧项目研发制作发行能力，控股股东江苏广电拥有影视剧播出平台及宣传资源，二者强强联合，有助于公司进行项目研判、宣传推广。公司同时与行业内优秀编剧、制片、导演、演员等主创人员保持长期稳定合作关系，剧组运作管理科学，整合优质资源能力强，生产的电视剧多次获得全国“五个一工程奖”、“飞天奖”、“金鹰奖”；3）电影方面：公司实行全产业链运营，是全国领先的院线放映终端，在江苏地区票房占有率第一，曾主投制作并发行第64届柏林电影节最佳电影《白日焰火》。公司影城管理采用自主研发的NOC管理平台，全力打造行业领先的“智慧影城”。公司通过与华润、中粮、海尔、龙湖等世界500强、国内500强地产商、商业MALL进行战略合作，重点布局北京、上海、广州等一线城市和沿海沿江省会城市，深耕江苏，辐射全国，“千张银幕”格局已初具规模。

    　　盈利预测。2017年，公司将进一步提升内容生产核心竞争力，一方面，重视内部项目孵化培养，提升自身项目策划、研发、拍摄制作、发行能力；另一方面，充分利用各方资源，拓展对外合作，嫁接外部项目及人才，提高产出。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.65元、0.77元和0.89元，参考同业公司万达院线、上海电影、文投控股2017年PE分别为32.2、43.8、51.8倍，考虑公司市值在上市院线公司中最小，区域优势明显，给予公司2017年48倍PE，对应目标价31.2元，给予“买入”评级。

    　　风险提示。影视剧收入不达预期，整体电影市场低迷风险。