国内应急交通工程装备龙头，重大合同构成未来业绩支撑。公司专注应急装备事业，形成了一个体系（应急交通工程装备）、两个领域（军用、民用）、三个层次（遂行工程、后勤支援、动员应急）、四个方面（水路、公路、铁路、航空）的装备产业链。主导产品有应急浮桥、应急机动码头、应急机械化桥等。目前公司国内鲜有对手，军工领域主要对手仅包括无锡红旗船厂和芜湖新联船厂。据公司公告，2016 年11 月25 日公司与政府（含军方）A 单位签订了一批应急交通工程装备订购合同，合同总金额87787.5 万元。公司已于2017 年2 月取得上述承制单位资格证书，该合同已自动执行。本次合同总金额约相当于2015 年营收的51%（2015 年营收17.21 亿元），合同的签订与开始执行为公司未来业绩打下良好基础。

    　　应急舟桥和应急机械化桥为拳头产品，产能瓶颈未来有望解决。2013 年-2015 年，公司应急舟桥和应急机械化桥产品销售收入合计约占公司总收入的72%、56%和73%。2014 年以来，公司两大产品产能已不足以满足其产销量需求，2015 年公司应急舟桥产能比产量少1 套，应急机械化桥产能比产量少5 套。公司扩充产能迫在眉睫。公司于2016 年8 月上市，上市募投项目包括应急交通装备赤壁产业园建设项目及武汉厂区设计能力建设项目。预计赤壁项目建成达产后，公司将新增4 万吨应急桥梁产能、3 万吨应急抢通器材产能和2500 辆专用车辆改造产能；预计武汉项目建成达产后，公司将具备24 米应急重型伴随桥、80 米大跨度桥、硬质路面等新型应急交通工程装备的研制条件。未来上市募投项目的实施将助力公司解决产能瓶颈。

    　　国内应急产业万亿蓝海，公司将长期受益。据招股说明书，由于应急交通工程装备在多个领域具有独特而重要的作用，大力发展包括现代交通应急保障装备技术和设施，是国家法律政策的具体要求，是政府应急管理体系建设重要内容，也是我国 “十三五”期间重点发展的装备制造业之一。据安防知识网，国家相关部委预测，我国应急产业市场年容量约5000 亿元，如果包括所带动的相关产业链，市场年容量约10000 亿元。公司将长期受益产业发展。

    　　盈利预测与投资建议。预计2016-18 年EPS 分别为0.34、0.51、0.67 元，结合可比公司2017 年平均PE，给予公司2017 年53 倍PE，目标价27.03元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：军品订单的不确定性，民品行业竞争加剧。