投资要点

    财政信息化龙头，资本运作彰显成长信心。公司是我国财政信息化龙头，主营政府智慧财政财务、公共采购、智慧城市+数字乡村三大业务。2021年，受智慧财政财务及电子采购双轮驱动，业绩快速增长。公司近期资本运作彰显成长信心。2021 年12 月，董事长拟全额认购不超过2 亿元定增；2022 年4 月，公司拟以5000 万至1 亿元进行回购。

    政策催化财政信息化扩容，产品矩阵完备。当前，政策红利持续释放，推动财政信息化市场持续扩容，2022 年我国财政信息化市场规模有望达到683.6 亿元，同比增长9.11%。公司财政信息化产品矩阵日趋完备，在电子票据（医疗票据）、预算管理一体化、统一支付平台等领域多点开花，加速市场渗透。

    公共采购渐入佳境，数字乡村带来新机遇。当前，我国数字化采购需求日趋增长，伴随政策持续落地，电子招标平台建设加速。公司子公司博思数采全面整合公共采购产品线，加速渗透政校企市场。同时，公司数字城市业务向多元化服务拓展，并以此为基打造数字乡村“衡阳模式”标杆，有望面向全国推广，卡位数字乡村新机遇。

    盈利预测与投资建议：基于公司2021 年报预告及2021 年股权激励行权条件，调整公司2021-2023 年归母净利润预测为2.19/2.96/3.86 亿元，对应4月1 日收盘价PE 分别为38.6/28.5/21.9x，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观因素扰动导致政府信息化投入不及预期；财政财务业务拓展不及预期；公共采购规模增长不及预期；数字乡村试点推进节奏不及预期。