事件：公司发布发行股份购买资产并募集配套资金草案，拟通过发行股份的方式购买致新投资、刘少华、白瑞、李先锋、查道鹏、吴季风、侯祥钦、柯丙军、李志国持有的博思致新49%股权，交易作价24,304万元。公司同时拟向公控股股东、实际控制人陈航定向发行股份募集配套资金16,000 万元

    完全收购博思致新，提升股东和公司利益一致性：本次公司将发行10,947,744 股用于购买博思致新49%的股权，交易完成后，公司将拥有标的公司100%的股权。从交易性质来看，博思致新交易股东方均在公司及其子公司担任职务，并已通过股权激励、员工持股计划、二级市场买入等方式持有上市公司流通股、限售股或者期权等。通过此次交易，博思致新交易股东方在公司所持股份数将进一步增加，有利于提升双方在公司日常经营活动中的积极性和利益一致性。

    补充业务短板，提升盈利能力：从业务层面来看，博思致新主要面向财政业务一体化、政府非税收入电子化管理及统一支付领域，为各级财政部门提供财政一体化、非税收入收缴电子化管理相关的软件产品和服务，主要产品包括非税收入收缴电子化管理系统、统一公共支付平台系统和财政核心业务一体化管理系统。此次收购博思致新剩余49%股份，有利于公司补足原有财政信息化客户的细分需求短板，实现交叉营销和更大范围的客户覆盖。除此之外，博思致新承诺2020 年、2021 年、2022 年净利润分别达到2,350 万元、4,050 万元和6,000 万元，公司盈利能力得到进一步提升。

    公司长期发展向好，大股东增持彰显信心：本次公司拟向大股东陈航定向发行股份募集配套资金，募集配套资金发行股份数量不超过720.7207 万股。在考虑发行股份购买博思新致的影响后，定增完成后陈航所持股份将从如今的18.03%上升到19.36%。公司作为国内财政非税信息化龙头，近几年凭借政策红利正处发展快车道，同时也在长期布局政府采购和公共缴费等领域。此次大股东通过定增加持股份，彰显其对公司长期发展向好的信心。

    投资建议：基于电子票据在近两年正处建设高峰，公司同时在公共缴费、政府采购等领域多面布局，且积极尝试SaaS 等创新模式，业绩持续增长。预计2020、2021 年EPS 分别为0.61 元、0.82 元，维持买入-A 评级。

    风险提示：（1）电子票据和个税抵扣政策落地不达预期，（2）市场竞争风险。