投资要点

    　　1.非税收入管理信息化龙头企业，卡位优势显著。

    　　博思软件致力于非税收入管理，财政票据电子化和公共缴费服务信息化为核心的产品以及服务。在非税收入信息化方面，博思软件是当之无愧的龙头企业，它是市场上唯一一家十多年来一直专注于政府非税收入管理信息化应用领域的专业供应商。公司在非税收入信息化方面占据70%的市场份额，切入非税收入管理领域具有天然优势。

    　　2. 公共网上缴费平台e 缴通行业壁进入垒高，竞争优势明显。

    　　公共缴费服务平台“e 缴通”不仅为政府提供解决方案，还为缴费人提供一站式的网上非税业务办理、网上支付和领取财政电子票据。E 缴通平台涉及各级财政部门、众多执行单位及各金融机构，业务复杂，行业的进入壁垒较高，公司的“e 缴通”在非税收入收缴方面具有巨大的竞争优势，公司通过e 缴通平台正努力实现商业模式由G 端向C 端的拓展。

    　　3. 战略性收购北京支点国际，切入采购与招标领域。

    　　公司拟使用自有资金1600 万元收购和增资北京支点国际咨询投资有限公司51.04%股份，布局政府采购投标领域。公司新上任总经理在政务云领域市场经验丰富，嫁接支点国际在采购平台领域的背景，公司未来有望拓展采购招标电子化平台，拓展To-B 的新兴增长点。

    　　4. 投资建议：我们预计公司2016-2017 年净利润为4500 万、5300 万，我们认为公司作为非税收入信息化领域的龙头，卡位优势明显，未来依靠e 缴通平台拓展To-C 领域，收购支点国际切入政府采购领域，增长前景广阔，对应PE 分别为134X、111X，强烈推荐。

    　　风险因素：税务信息化行业不达预期。