事件：公司发布2019 年三季报预告，预计前三季度实现盈利1700万~2300 万元，同比下降72%~79%。Q3 单季度预计实现盈利8783 万~9383 万元，同比增长233%-256%。

    Q3 单季度较上半年实现大逆转。由于公司业务存在明显季节性特征，今年上半年费用确认较多，对业绩造成一定拖累。Q3 的业绩实现大逆转，较上半年彻底扭亏。从Q3 单季度业绩推测，预计海外及城市生命线业务收入确认金额较上半年开始明显增加，有望成为全年的业绩拐点。

    城市生命线异地复制逻辑得到进一步强化。公司近日公告中标武汉市“智慧江夏”一中心两平台项目。武汉是继合肥后第一个落地城市生命线二期项目的城市，充分证明了城市生命线不仅成功实现了异地复制，并且可以在异地复制后取得良好效果的基础上持续追加拓展建设内容，城市生命线的异地复制逻辑得到了进一步强化。

    深度绑定骨干利益，充分激发战斗力。公司第二期员工持股计划已于今年6 月底完成购买，合计327 万股，占总股本2.11%，成交均价为33.99 元/股。今年5 月公告高管团队通过资管计划承接公司5.50%的股份。通过股权深度绑定高管与核心员工利益，有助于持续激发骨干战斗力。

    投资建议：作为一家高度产品化的公共安全软件企业，应急管理部的成立构筑了公司中长期成长逻辑，积极影响正在逐步显现；以工业安全为典型代表的三大新业务有望为公司开辟全新增量市场。预计2019-2020 年EPS 分别为0.99 元、1.51 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价50 元。

    风险提示：新业务拓展不及预期；在手订单的业绩转化进度低于预期。