领先的行业应用软件供应商。科大国创是一家专业从事行业软件产品研发，提供领先的IT 产品解决方案以及相关的系统集成、咨询与技术服务的国家重点软件企业、国家高新技术企业。公司长期深耕电信、电力、金融、交通、政府等行业领域，形成了以电信运营支撑系统软件、电力企业管控软件、企业级信息集成平台为代表的核心行业软件。

    　　软件行业稳步发展，行业应用软件需求旺盛。长期以来中国的软件及信息技术服务业发展迅速，从2008 年至2016 年的年均复合增速达到26%，在GDP 中的占比也逐年提升。其中，软件与各行业领域的融合应用是软件行业发展的热点之一。政府发布的多项规划均鼓励利用新兴的信息技术手段来提升传统行业在生产、运营、管理等方面的效率。电信、电力以及金融行业是信息化发展程度较高的领域，未来信息系统更新及升级需求依旧旺盛，将给相应的软件开发商带来机会。

    　　竞争优势明显，发展前景明确。公司在客户积累、技术应用、行业经验方面具有突出优势。公司的客户大多是实力雄厚、信誉良好、业务关系稳定的政府部门、大中型集团企业等优质客户。

    　　同时，公司在电信和电力领域的信息化软件研发方面具有十多年的实践经验，在行业经验以及技术储备方面具有领先地位。公司也是国内少数几家具有国际软件开发经验的软件开发商之一。

    　　积极拓展智慧物流的新业务。科大国创凭借领先的软件开发技术能力、交通信息化领域多年的实践经验以及和交管部门良好的合作关系，响应“互联网+”的号召，推出了互联网+智慧物流云服务平台。公司利用该平台构建包含货主、物流公司、车主的完整物流生态链。随着平台的逐步推广、连接用户数的持续增加，平台价值也将快速提升。

    　　人工智能领域的战略布局。为了顺应人工智能时代即将到来的趋势，公司从两方面进行了积极布局。一方面利用人工智能、大数据等新兴的信息技术提升软件的智能化水平，另一方面加快高可信软件研发，为尖端科技领域提供安全攸关的产品和创新的检验评测服务。对前沿技术领域的战略布局有利于公司的长远发展。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计2017~2019 年公司营业收入分别为7.59 亿元、9.69 亿元和11.89 亿元，归属于母公司净利润分别为7,577 万元、10,257 万元和12,692 万元，按最新股本0.96 亿股计算每股收益分别为0.79 元、1.07 元和1.32 元，最新股价对应PE 分别为70 倍、52 倍和42 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　股价催化剂：智慧物流平台用户数持续增长；新产品技术研发取得进展；电信、电力等行业下游需求快速增长

    　　风险因素：竞争加剧风险；核心技术研发不及预期的风险；应收账款余额较大的风险。