事件：

    　　公司发布2016 年年报，截至2016 年底，共实现营业收入5.94 亿元，同比增长46.45%；实现归属于母公司股东净利润5693 万元，同比增长28.08%；EPS0.72 元；扣非归母净利润为4883 万元，同比增长21.36%。其中，公司Q4 季度业绩增幅较大，实现营业收入2.93 亿元，同比增长92.32%；实现净利润3724 万元，同比增长35.86%。

    　　观点：

    　　 公司收入存在明显季节性特征，2017年第一季度业绩预亏无需过度担忧。公司披露2017年第一季度业绩预告，归母净利润亏损400 万元-800 万元，同比扩大206.94%-513.87%。因公司业务存在明显季节性波动，成本及期间费用每季度差异不大，但第一季度的营业收入及相应的销售回款明显低于其他季度，因此造成一季度的盈利会显现出亏损的情况。同时，公司实施限制性股票摊销也在第一季度计入成本费用，金额约557.75万元，对公司第一季度业绩影响较大。

    　　信息经济持续繁荣，提高良好发展环境。在“十三五”规划中，政府提出了到2020年实现新一代信息技术产业总产值超过12万亿的宏大目标。同时根据国家工信部《软件和信息技术服务业发展规划2016-2020年）》的数据，预计2020年软件和信息技术服务业业务收入有望突破8万亿元，年均增长13%以上。公司致力于多个行业的软件应用及信息化解决方案等产品，将受益于政策的支持保障业绩进一步增长。

    　　 大力投入加强技术创新，维持公司技术领先地位。在云计算、大数据、互联网+及智能化的发展浪潮中，公司持续加强技术创新，跟紧行业技术发展趋势，保持公司在行业内领先的技术竞争力。公司在2016年末新增软件著作权49项，涵盖了大数据、智能应用软件、“互联网+”物流、行业应用软件和智慧城市领域。

    　　截止2016年底，公司已经累计获得计算机软件著作权146项。领先的技术实力以及持续的研发创新维护了公司的行业领先地位，有利于公司的业绩持续增长。

    　　 多元化覆盖电信等五大重点行业，拓展产品应用范围持续做大做强。公司聚焦行业应用软件、大数据应用平台及解决方案等业务，深耕电信、电力、金融、交通、政府等重点行业。（1）在电信行业，公司紧密围绕中国电信、中国移动和中国联通三大核心客户，为其提供OSS运营支撑软件及电信应用集成平台，成为三者的运营支撑系统核心供应商；（2）在电力行业，公司与国家电力投资集团、华润电力控股、中国大唐集团、江苏电网公司、皖能电力等优质客户保持良好稳定合作，并在2016年成功拓展了南瑞集团等新客户；（3）在金融行业，一方面公司实现了与终端用户日本野村综合研究所的直接签单，业务规模大幅度提高；另一方面公司积极拓展国内市场，与国元证券、国元保险等公司达成了合作；（4）在交通行业，公司立足安徽，持续打造和推广云计算数据中心、交通综合治超系统和公开行政执法管理软件三大自主软件产品；（5）在政府领域，公司面向安徽省发改委、安徽省经信委、安徽省教育厅、贵阳市发改委等核心客户，打造政府大数据平台。多元化的布局以及五大重点行业优质客户的积累为公司树立了良好的口碑。未来，公司将集中资源在2-3个细分行业继续做大做强，成为行业内的龙头公司。

    　　 智慧灯杆产品助力智慧城市构建，互联网+智慧物流云服务平台潜力十足。公司参与设立中电科（上海）公共设施运营管理有限公司，其研发的智慧灯杆产品集成了新能源汽车充电桩、联网监控、公共广播、定位报警（一键求助）、环境监测、信息交互、公共WiFi和4G/5G微基站等功能，能够为智慧城市的构建提供有力的支撑。同时，公司围绕“互联网+物流”的战略布局，由控股子公司慧通互联开展智能物流云平台的研发，并推出了慧联运物流共享平台，该产品互联网+智能物流+云服务的模式为公司带来的新的盈利增长空间。

    　　结论：

    　　看好公司立足长期的经验、技术、客户积累，保证技术研发创新投入，抓住电信、交通、政府等行业领域发展机遇，继续做大做强细分市场、抢占市场份额的良好发展前景。同时看好公司紧跟大数据平台、智能化、云服务等发展趋势对产品进行的创新升级。预计2017-2019年公司实现营业收入7.65、9.51和11.51亿元；实现归母净利润0.69、0.86和1.04亿元；EPS分别为0.72、0.89和1.08元；对应PE分别为119.04、96.28和79.56倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

    　　风险提示：

    　　行业发展不及预期；技术创新不及预期。