事件：

    　　2016 年8 月23 日晚间公司公布半年报业绩：2016 年上半年，公司实现营业收入11,223.56 万元，同比增长16.60%；营业利润5,052.52 万元，同比增长11.11%；归属于上市公司普通股股东净利润4,936.09 万元，同比增长19.98%。业绩增长的原因主要是游戏自有平台运营收入，公司改变了之前同时推广众多游戏的策略，集中资源，重点推广《仙葫》、《萌荒》、《刺 影传奇》、《少年三国志》、《万界屠龙战神》等少数几款精品游戏，实现了游戏运营收入的大幅增长。

    　　结论：

    　　1、公司主营手机游戏，主要从事手机游戏开发、售以及游戏运营业务，主要产品和服务有： 手机单机游戏、跨平台游戏和游戏运营。公司最早开始从事手机硬件生产与销售，伴随硬件市场的饱和和业绩的下滑，公司及时调整发展方向，转道手机游戏方向，借助手机游戏公司实现了快速的发展。根据公司公开数据，2013 年、2014 年和2015 年，公司营业收入分别为：1.99 亿元、2.06 亿元和2.04 亿元；净利润分别为：0.76 亿元、0.88 亿元和0.92 亿元。2015 之后，公司已经完全转型为手机游戏研发和运营厂商，硬件设备不再作为公司的主营业务之一。

    　　2、根植于移动游戏行业，开发+运营一条线，公司所有的产品开发和运营主要是围绕于手机游戏。截至2015 年，公司在手机游戏的开发数量为947款；跨平台游戏产品7 款，其中：5 款已上线运营，2 款处于开发阶段；两个游戏运营平台，17188 手游平台主要是网页游戏的运营2388 则负责手机游戏的运营，各自分工明确。公司深耕手机游戏，拥有稳定的客户来源和玩家基础，加上移动游戏市场的蓬勃发展，公司势必在该领域持续“开花结果”。根据艾瑞咨询公布的《2016 年移动游戏行业研究报告》，2016年网络游戏的市场规模将超过1800 亿元，其中移动游戏占比将接近一半，市场规模预计达到912 亿元，有希望超过端游和页游的市场规模之和。

    　　3、重点手游即将推出，公司涉足互联网演艺业务，下半年公司将陆续上线自研页游《白发魔女》、自研手游《星之旅》和《神将录》， 除自研游戏外，公司还将继续通过独代或联合运营的方式引入精品游戏，加大运营及推广投入，进一步提高游戏运营的收入 规模和盈利能力；公司计划进一步加大在互联网演艺方面的人员和资金投入，力争将互联网演艺业务打造成为新的利润增长点。

    　　盈利预测和估值：我们给予公司1.71/2.23/2.89，对应公司现价为PE 为86/66/51 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：手游行业增速下滑、公司转型不达预期