事件

    　　公司公布2021 年前三季度业绩，实现营业收入3.17 亿元，同比增长115.83%，归母净利润0.57 亿元，同比增长395.74%；其中，Q3 单季度实现营收1.00 亿元，同比增长60.41%，归母净利润0.13亿元，同比下降19.88%。

    　　简评

    　　内生+外延协同发展，营业收入大幅增长

    　　公司前三季度实现营收营业收入3.17 亿元，同比增长115.83%，其中Q3 单季度实现营收1.00 亿元，同比增长60.41%。营业收入同比快速增长，主要受益于：①公司2 月份完成收购南京开通，当月开始并表，对公司收入增长贡献明显；②公司各个细分市场需求增长，尤其在是激光领域，公司通过持续加大投入，技术不断得到突破，产品性能持续提升，获得了更多国内高质量头部客户的认可；③由于限电导致由于下游终端用户扩产能速度降低，公司Q3 单季度收入增速环比下降，但仍保持较高增速，业绩长期向好趋势不改。

    　　Q3 盈利能力短期下滑，静待改善

    　　公司前三季度毛利率为54.34%，同比下降8.83 个pct，其中Q3单季度毛利率为52.28%，同比下降17.04 个pct，环比下降3.32个pct；前三季度净利率为18.12%，同比增长10.23 个pct，其中Q3 单季度净利率为13.29%，同比下降13.32 个pct，环比下降8.03个pct。Q3 盈利能力明显承压，主要由于：①芯片、原材料成本明显上涨，据中国有色金属工业协会数据，2021 年1-8 月，国内铜现货平均价为6.74、1.80 和2.20 万元/吨，同比分别上涨47.0%、32.5%和26.4%；②Q3 单季度期间费用率为38.88%，环比增长6.38个pct，其中管理费用率10.98%，环比增长3.07 个pct，研发费用率22.35%，环比增长4.54 个pct，主要系7 月份社保公积金调整基数及收入增速环比下降所致。

    　　激光切割与车铣复合机床等多领域持续发力

    　　激光领域：2021 年前三季度，公司激光领域收入达5300 万元左右，同比增长约61%，超过2020 年全年水平，放量明显。邦德激光、海目星、宏山激光等大客户对公司收入贡献占比持续提升，　　在行业景气度短期下滑的情况下推动公司收入继续快速增长。同时，公司超过万瓦级的激光切割控制系统已经投入市场；今年还推出了CAD/CAM 插件和套料软件；总之，各方面都在缩小与国内激光数控系统龙头的差距。

    　　车铣复合机床领域：通过收购南京开通100%股权，公司快速切入车床领域，将Phoenix 统一平台赋能南京开通，助其产品升级，更好适应车床客户升级趋势，争取在几年之内进入国内行业第一梯队，并且在高端车铣复合领域完成国产替代。南京开通自2 月开始并表，前三季度贡献约9660 万收入、1770 万净利润。

    　　3C 领域：2020 年该领域数控系统（用于雕铣雕刻为主）价格战比较激烈，2021 年受益5G 和新工艺等拉动，价格有所反弹，2021 年前三季度收入接近2100 万，同比增长约50%。

    　　木工领域：前三季度贡献收入约4100 万元，同比增长42%，随着家具行业自动化连线生产的趋势越来越明显，未来木工领域对应的数控系统收入有希望持续增长。

    　　此外，公司从2015 年左右开始搭建统一的Phoenix 软件平台，最终要实现所有运控产品都是基于这个统一的平台，该平台与传统数控的封闭架构不同，采用的是开放式运动控制软件架构。经过过去几年的打磨，Phoenix 平台基本稳定，新产品可以在Phoenix 平台开发，老平台产品会慢慢淘汰，新老平台双线作战的低效高耗状态将结束，基于Phoenix 统一平台打造出适用于多个行业的数控系统/控制器，赋予公司更多的发展后劲。

    　　盈利预测与投资建议

    　　预计公司2021-2023 年归母净利润分别为0.83、1.36、1.64 亿元，同比分别增长186.77%、63.01%、20.94%，对应PE 分别为50.59、31.04、25.66 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游景气度下滑风险；行业竞争加剧风险；原材料成本上涨风险。