事件

    　　公司发布2024 年半年度报告，报告期内实现营业收入27.28 亿元，同比增长109.07%；归母净利润8.65 亿元，同比增长200.02%；扣非归母净利润8.65 亿元，同比增长204.52%。其中2024Q2 实现营业收入16.15 亿元，同比增长129.23%，环比增长45.11%；归母净利润5.41 亿元，同比增长199.45%，环比增长66.57%；扣非归母净利润5.40 亿元，同比增长203.22%，环比增长66.29%。

    　　利润率大幅提升，重视研发投入

    　　公司2024H1 毛利率达到43.04%，同比增长13.63pct；净利率达到31.72%，同比增长9.62%。公司2024H1 研发费用达到1.30 亿元，同比增长113.06%；2024Q2 研发费用达到7638.06 万元，同比增长161.26%，环比增长43.60%。

    　　高端产品销售占比提升，技术持续升级

    　　2024H1，公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800G LPO 光模块等新产品研发项目取得多项突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升。公司已成功推出800G 的单波200G 光模块产品，800G 和400G 光模块产品组合已涵盖基于硅光解决方案的800G、400G 光模块产品及400G ZR/ZR+相干光模块产品，以及基于LPO 方案的800G 光模块。

    　　吸收合并全资子公司优化管理

    　　公司拟对全资子公司四川新易盛通信技术有限公司实施吸收合并，实现优化管理架构，提高整体运营和管理效率。2024H1，四川新易盛营业收入为31.66 亿元，净利润为10.46 亿元，为公司主要业绩来源。

    　　业绩高增长，产品技术不断升级，维持“买入”评级我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为61.71/92.34/138.21 亿元，同比增速分别为99.23%/49.62%/49.68%；归母净利润分别为15.30/22.49/33.29 亿元，同比增速分别为122.23%/47.00%/48.06%，3 年CAGR 为69.11%；EPS 分别为2.16/3.17/4.70 元/股。公司业绩高增长，重视研发投入，产品技术不断升级，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品需求不及预期风险；技术研发不及预期风险。