事件：公司于2月29日晚发布2023年业绩快报，2023年预计实现营业收入31.08 亿元，同比增长-6.13%；营业利润7.86 亿元，同比增长-23.56%；归母净利润6.91 亿元，同比增长-23.57%；预计实现扣非净利润6. 79 亿元，同比增长-13.42%，业绩短期承压。

    　　点评：国内电信市场业务阶段性需求放缓，全球AI 算力需求旺盛带动数通用高端光模块新产品需求提升，Q4 单季度业绩实现快速回暖。公司业绩端2023 年营收和净利润同比下降，主要是由于电信侧市场业务受行业需求阶段性放缓影响，以及数通侧市场部分产品价格下降导致毛利率下降所致。公司2023 年Q4 单季度实现营收10.2 亿元，同比增长13.9%；归母净利润2.6 亿元，同比增长84.9%，主要是受益于全球AI 算力对高端光模块需求快速提升所致。

    　　全球AI 大模型及应用持续迭代升级，带动算力基础设施建设需求持续高增，训练侧算力需求持续提升。2024 年1 月，海外AI 头部企业相继发布AI 大模型迭代升级产品和对AI 算力建设的重点投入计划。扎克伯格宣布Meta 计划构建人工通用智能AGI，在人工智能训练领域的GPU数量提升至60 万个。OpenAI 创始人Sam Altman 计划推出GPT-5，对AI算力基础设施存在较大需求增长空间。海外科技巨头在AI 大模型及算力的战略投入不断加码，带动光通信产业链高速率产品需求持续扩张。

    　　收购Alpine 布局硅光技术，发力布局全球光通信硅光光模块战略高地。

    　　Alpine 专注于硅光子、PAM4 和相干光技术，未来硅光模块或凭借成本优势快速提升渗透率。公司于2023 年内完成对Alpine 剩余股权收购，实现100%控股，有助于公司实现技术整合及产业互补，提升硅光模块技术路线上的竞争优势，在全球光模块向硅光技术升级中抢占战略先机。

    　　盈利预测：公司作为行业领先的高速光模块厂商，我们看好公司将受益于AIGC 带来的高端光模块需求，以及硅光光模块在下一代技术升级中随着生产设备和材料逐步到货有望实现快速放量。预计公司2023-2025年实现营业收入31.10/44.97/56.59 亿元，实现归母净利润6.90/11.34/14.58亿元，对应EPS 0.97/1.60/2.05 元，上调至“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧、需求不及预期、贸易争端及汇率风险。