事件：

    　　2023 年10 月20 日，公司发布2023 年第三季度报告。报告期内公司实现营业收入7.82 亿元，同比下降16.38%；归母净利润1.41 亿元，同比下降53.14%；扣非归母净利润1.40 亿元，同比下降52.47%。公司2023 年前三季度累计实现营业收入20.87 亿元，同比下降13.56%；归母净利润4.30 亿元，同比下降43.66%；扣非归母净利润4.24 亿元，同比下降35.02%。

    　　800G 光模块批量出货，国内外产能准备就绪公司2023 年前三季度分别实现营业收入6.00/7.04/7.82 亿元，受下游市场需求回升影响，公司营收逐季度增长。公司 800G 相关光模块产品已实现批量出货，公司积极根据市场需求及客户订单情况进行产能储备与扩充，泰国工厂一期已具备量产条件、成都新工厂预计将于2023 年内建成，公司已形成了充分的产能储备以保证产品订单的交付。随着AI 产业发展，公司2024 年有望继续受益400G/800G 需求增长，实现业绩快速增长。

    　　800G 光模块技术储备充足，提升长期竞争能力公司一直高度重视新技术和新产品研发，坚持以市场为导向的研发理念。

    　　经过多年的积累及培养，公司形成了一支高战斗力的研发团队。上半年公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800G LPO 光模块等相关新产品新技术研发项目已经取得多项突破和进展，高速率光模块产品销售占比持续提升。公司已成功推出800G 的单波200G 光模块产品，同时800G 和400G光模块产品组合已涵盖基于硅光解决方案的800G、400G 光模块产品、400GZR/ZR+相干光模块产品以及基于LPO 方案的800G 光模块。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　考虑公司泰国工厂和成都新工厂进展顺利，800G LPO 光模块等新产品研发进展，我们认为公司800G 光模块具备行业领先的技术优势和产能储备，在2023 年实现批量出货的基础上，有望在2024 年实现出货量较快增长。我们预计公司2023-2025 年营收分别为38.03/47.44/59.19 亿元，对应增速14.89%/24.72%/24.76% 。2023-2025 年归母净利润分别为9.17/11.87/14.86 亿元，对应增速1.48%/29.45%/25.23%，EPS 分别为1.29/1.67/2.09 元/股。考虑公司Q3 营收环比增长、公司800G 产品技术优势、AI 带来的800G 光模块需求，建议持续关注。

    　　风险提示：系统性风险、市场需求不及预期风险、汇率波动风险、中美贸易摩擦风险。