本报告导读：

    　　业绩均符合预期，AI 带来更多边际增量；800G 产品齐全，泰国工厂有望2023Q2 量产。

    　　投资要点：

    　　上调盈利预测和目标价，维持增持评级。2023年AI需求爆发海外客户持续加单，我们预计公司有望持续受益，我们上调2023-2025 年归母净利润至9.81 亿（+8.27%）/12.36 亿（+14.44%）/15.02 亿，对应EPS 为1.94/2.44/2.96 元。考虑行业平均估值，给予公司2024 年40x，上调目标价至97.6 元（前值39.82 元），维持增持评级。

    　　业绩均符合预期，AI 带来更多边际增量。2022 年公司实现营收33.10亿元，同比增长13.83%；实现归母净利润9.03 亿元，同比增长36.51%，位于前次预测区间下限。单看Q4 实现净利润1.41 亿元，同比下滑28%，主要为管理费用和研发费用较同期大幅增加。我们观察到，自2023 年1 月Chatgpt 爆火以来，国内外云厂商均对算力基础设施加大投入，其中与高端GPU 配套的200G-800G 高速光模块需求旺盛，近期已有陆续加单。我们预计公司在AI 带来的高速光模块需求浪潮中受益。

    　　800G 系列产品齐全，积极布局海外工厂。根据年报，公司已经研发出单波100G/200G 的800G 光模块，同时新推出800G BIDI、800GLPO 和800G 低功耗产品，可以广泛应用于数据中心及800G 以太网、云计算网络等领域。同时公司披露泰国工厂正在抓紧建设，截止至当前正在推进设备设施安装调试，预计在2023Q2 具备量产条件。

    　　催化剂：公司新客户获突破、800G、硅光模块上量。

    　　风险提示：客户突破不及预期，行业需求增长不及预期。