事件：公司于8月 25 日发布 2022 年度半年报告，报告期内实现营业总收入14.79 亿元，YoY+2.61%；归母净利润4.61 亿元，YoY+42.75%；扣非归母净利润3.58 亿元，YoY+18.63%；利润增速符合业绩预告预期。

    营业收入和归母净利润持续增长，研发投入居高位。单季度来看，公司2022Q2 实现营收7.40 亿元，YoY-9.37%；扣非归母净利润2.21 亿元，YoY+13.97%。盈利能力上，上半年公司实现毛利率33.74%，同比增加0.90pct。费用端，上半年公司销售费用0.21 亿元，YoY+38.53%，系持续开拓市场所致；管理费用0.40 亿元，YoY+179.98%，系支付激励费用所致。上半年公司持续加码新品研发，上半年研发投入为0.65 亿元，YoY+96.06%。

    数通光模块需求高度景气。根据Lightcounting 数据，2026 年全球光模块市场规模将达到176 亿美元，年复合增长率达14%；前五大云厂商对800G 光模块的需求在2025 年将达到16 亿美元，数据中心领域需求持续高增。公司已成功推出OSFP-DD 800G 光模块和OSFP 800G 光模块等800G 产品，产品升级转型进度不断推进，高速率光模块收入占比持续提升，将充分受益数据中心带来的增量需求，实现业绩快速增长。

    收购Alpine 深化全球布局，扩充产品矩阵提高核心竞争力。报告期内公司完成对海外参股公司Alpine 收购，进一步提升公司在硅光模块、相干光模块以及硅光子芯片技术领域竞争力。此外公司还推出了基于薄膜铌酸锂调制器技术的800G 光模块产品、低功耗400G QSFP-DD DR4 光模块以及400G ZR/ZR+相干光模块等多个产品，产品矩阵完善，覆盖光通信下游各行业领域，有望在高速率光器件行业持续提升品牌优势和影响力，进一步提升市场份额。

    盈利预测：新易盛是行业领先的全系列光模块供应商，深度受益数据中心市场高速发展及5G 大规模建设的良好机遇，进一步巩固行业优势。预计公司2022-2024 年实现营业收入36.74/45.81/55.86 亿元，实现归母净利润8.00/9.78/11.70 亿元，对应EPS 1.58/1.93/2.31 元/股，首次覆盖，给与“增持”评级。

    风险提示：市场竞争加剧、汇率风险、贸易争端风险